專題：中國首席經濟學家論壇暨第三屆大灣區經濟發展大會

　　8月1日-2日，“中國首席經濟學家論壇暨第三屆大灣區（黃埔）經濟峰會”在廣州舉行，主題為“新起點、新時代、新境界，全面深化改革推進中國式現代化”。中銀證券全球首席經濟學家管濤出席并演講。

　　管濤認為，美聯儲預防式降息或即將來臨。在美國經濟軟著陸道路上有很大的不確定性，面臨兩個風險：資產價格超調、貨幣政策之后。回顧歷史，上一次美國經濟軟著陸是九十年代中期，但是從最后的情況來看是不著陸重新加息，最后美國經濟還是陷入了衰退，而且當時伴隨著資產泡沫的破滅。

　　他指出，美國通脹是混合型的，既有需求側的原因也有供給側的原因。根據舊金山聯儲研究，美國通脹此起彼伏。今年，美國通脹仍然有韌性，主要反應為供應鏈因素有所上升。

　　未來兩個月，美國通脹不出現反復的話，很可能9月份美聯儲降息是大概率事件，年內降息兩到三次。但在他看來，9月份降息是大概率事件，因為高利率對美國經濟的影響在持續釋放。“美聯儲肯定希望能夠把利率降下來，預防式降息，但未來會不會存在很大不確定性，實際上美國通脹回落不是線性的，未來存在反彈可能性。在軟著陸的情況下，美聯儲不會有大幅度的降息空間。軟著陸不可能永遠軟下去，要么就是硬著陸，要么就是不著陸”。

　　管濤談到，有觀點認為，降息的具體幅度并不是最關鍵的，市場更關注的是降息周期的開始和第二次降息的時機。這種對后續降息的預期同樣可能引發市場的波動。預計下半年的某些因素將增強美國通脹的韌性，這可能會限制美聯儲的降息空間。當然，如果美國的失業率出現顯著變化，那么在高利率政策結束之前，任何結論都為時尚早。市場的這種反復波動將加劇全球金融市場的不穩定性。

　　對此，他建議到，在這種情況下，對于投資者而言，制定應對預案比預測市場走勢更為重要。投資者需要考慮，在當前的高利率環境下，以往盈利的投資標的是否仍能繼續帶來收益，對此需要保持警惕。如果美國經濟出現衰退的跡象，那么對于未來的經濟走向和市場反應，還存在諸多不確定性。

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