智通財經APP獲悉，美國股市2024年的強勁反彈讓華爾街的一些人相信，美股可能處于類似于互聯網泡沫時代之中。然而，傳奇的價值投資者，被稱為“泡沫預言家”的Jeremy Grantham旗下GMO公司的投資組合經理們認為，將當今的“七巨頭”與上世紀90年代末的繁榮和蕭條周期相提并論并不合理，因為在這些巨型科技公司的基本面和倍數方面，沒有那么多值得擔憂的因素。

在2000年，美國市值前十名公司的市盈率中位數為60倍，因為投資者被當時的通信革命和該組公司在過去五年中每年22%的基本回報所“迷惑”。

GMO根據公司的股息收入和每股收益增長計算公司的基本回報。團隊通過股息收益率和共識收益增長來預估基本回報預期。

在樂觀情景下，如果從2000年開始前十大公司每年可以實現19%的中位數基本回報，并且股票價格在接下來的五年內保持不變，到2005年其市盈率中位數可能超過25倍。

然而，實際情況卻“截然不同”，該組公司的中位數基本回報每年只有“相對微不足道的”8%。投資組合經理們表示：“總回報非常差，或許并不意外，該組中表現最好的公司――唯一一個實現正回報的公司，是埃克森美孚(XOM.US)。”

如今，2024年美國市值前十大公司自2019年以來每年實現了19%的令人印象深刻的基本回報，但與24年前相比，情況截然不同，如今的市盈率中位數僅為27倍，而2000年為60倍。

GMO的投資組合經理們表示，如果今天的前十大公司能夠實現每年19%的基本回報預期，并且價格在未來五年內保持不變，到2029年其市盈率將下降到12倍。“投資者對現在的巨型公司預期比2000年時低。從某種意義上說，今天的風險較低。”

GMO公司的投資組合經理們表示：“即使從技術角度來看，市場表面上看似相似，短期內，任何人都無法預測。但從長遠來看，今天的巨型公司是否會成為偉大的投資還是不那么偉大的投資，將取決于它們基本面的演變以及由此對估值倍數的影響。”

周四，美國股市收低，新數據引發了對經濟放緩的擔憂。上周申請失業救濟的美國人數躍升至接近一年高點的24.9萬人，而7月的一個關鍵工廠指標連續第四個月下降，達到八個月低點。