國瓷材料發布2024 年半年報：公司上半年實現營業收入19.53 億元，YoY+5.57%，歸母凈利潤3.30 億元，YoY+3.60%。　　主要業務板塊經營較好，帶動公司盈利提升。從收入端看，上半年公司電子材料板塊營收小幅下降2.19%，催化材料板塊營收大幅增長21.2%，生物醫療材料板塊營收增長6.07%。從利潤端看：公司上半年綜合毛利率同比提升2.39個百分點至39.89%，帶動公司凈利潤實現增長。　　公司重點業務板塊發展較好。①電子材料板塊：MLCC 介質粉體復蘇延續，電子漿料國產替代加速推進；②催化材料板塊：蜂窩陶瓷載體、鈰鋯固溶體等產品保持持續增長，積極推進乘用車領域的產品應用；③生物醫療板塊：基本完成了海外紅籌架構搭建，未來將強化產品多元化布局；④新能源材料板塊：氧化鋁、勃姆石銷量快速提升，成為客戶的主要供應商之一；⑤精密陶瓷板塊：　　陶瓷球新產能逐步爬坡，市場開拓正在穩步開展；低軌衛星射頻微系統產品銷售逐季度提升。未來，我們認為公司重點業務板塊市場前景較好，公司產品銷售有望持續提升。　　布局新方向、新技術，拓展成長空間。公司已成長為多元化的新材料平臺型企業，實現了從材料到制品的全鏈條貫通。未來公司將逐步向后道延伸，重點發力布局高端陶瓷制品。目前公司新能源材料板塊、精密陶瓷板塊已初具規模，為公司持續成長貢獻新的增長點。　　公司盈利預測及投資評級：國瓷材料目前已成長為陶瓷材料行業的平臺型公司，目前已形成包括電子材料、催化材料、生物醫療材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料在內的六大業務板塊，產品的市場容量和行業天花板逐漸打開，市場競爭力不斷增強。我們維持對公司的盈利預測，2024~2026 年凈利潤分別為7.37、9.34 和11.20 億元，對應EPS 分別為0.73、0.93 和1.12 元，當前股價對應P/E 值分別為26、20 和17 倍。維持“強烈推薦”評級。　　風險提示：原料價格大幅波動；新產品推廣不及預期；下游需求不及預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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