鍵邦股份（603285）2024年半年度董事會經營評述內容如下：

一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明

公司是一家從事高分子材料環保助劑研發、生產與銷售的高新技術企業，經過多年的經營積累，已形成了以賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等高分子材料環保助劑為核心的產品體系。根據國家統計局發布的《國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）》，公司所處行業屬于“C26化學原料和化學制品制造業”之“C2661化學試劑和助劑制造”。

（一）行業基本情況

1、行業主要產業政策

2、行業主要法律法規及產業政策對公司的影響

國家及地方政府出臺了一系列支持精細化工行業發展的產業政策，為公司所在的精細化工行業健康發展提供了良好的政策環境，《精細化工產業創新發展實施方案（2024―2027年）》引導精細化工產業高端化、綠色化、智能化發展，《山東省化工產業“十四五”發展規劃》、《塑料加工業“十四五”發展規劃指導意見》、《塑料加工業“十四五”科技創新指導意見》等文件均提出大力支持高分子材料助劑尤其是環保型助劑行業的發展，有助于促進我國高分子材料助劑行業的持續發展和轉型升級。此外，國家對精細化工行業的環境保護、安全生產等要求不斷提高，也推動了我國精細化工行業綠色化發展升級，促進行業優勝劣汰，進一步優化產業結構，為公司主營業務提供了良好的發展契機。

3、下游行業需求情況

根據中國石油和化學工業聯合會的預測，2024年全球化學品增長率將從2023年的僅0.3%提升至2.9%，其中亞洲市場將引領全球需求增長，同時歐盟化學品產量2024年將增長1.0%，從2022年和2023年的-6.3%和-7.6%的下跌趨勢中恢復。根據中國涂料工業協會的數據統計，2023年我國涂料工業總產量3,577.2萬噸，較上年同期同比增長4.5%。根據國家統計局的數據統計，我國塑料制品產量從2023年1-2月的同比下降7.4%，恢復至2023年全年的同比增長3.0%，2024年1-5月繼續延續上升態勢，實現同比增長1.0%。

（二）公司主要產品情況

公司目前的主要產品系列包括賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等，產品主要作為穩定劑、催化劑、增塑劑、偶聯劑等功能助劑應用于PVC塑料、涂料以及鋰電材料等領域，報告期內公司開發了阻燃劑領域客戶。

（三）公司市場地位

經過多年生產經營，公司已與艾倫塔斯集團、百爾羅赫集團、雷根斯集團、埃塞克斯集團等全球知名的PVC塑料、涂料及其助劑領域客戶建立了長期穩定的合作關系，并持續開拓新的應用領域，開發了富臨精工（300432）、中創新航等國內知名的新能源鋰電行業客戶，報告期內公司開發了阻燃劑領域客戶。在賽克等產品領域，公司已具有較強的市場競爭力和領先的行業地位。根據中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會的數據統計，2021-2022年，公司賽克產品在國內市場的占有率分別約為89%和83%，鈦酸酯產品在國內市場的占有率分別約為41%和42%。

憑借在高分子材料環保助劑領域積累的核心技術工藝與豐富的運營管理經驗，公司的技術實力與行業地位已得到了專業機構及相關部門的廣泛認可。公司獲得了工信部和中國工業經濟聯合會認定的“第六批制造業單項冠軍”、“中國外貿出口先導指數樣本企業”、中國石油和化學工業聯合會“專精特新優選企業”、“2022年度塑料助劑行業‘優秀企業’榮譽稱號”、“山東省瞪羚企業”、“山東省制造業單項冠軍企業”、“山東省‘專精特新’中小企業”等榮譽獎項，擔任中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會第四屆常委會理事單位，并已成為“濟寧市認定企業技術中心”和“山東省博士后創新實踐基地”。

二、經營情況的討論與分析

2024年1-6月，面對復雜多變的外部環境，公司按照既定的發展戰略，憑借行業地位、產能規模、客戶資源和產品質量等競爭優勢，公司實現營業收入36,291.39萬元，同比增長5.70%。上半年公司重點經營情況如下：

（一）下游市場發展

根據國家統計局數據，2024年上半年，國內生產總值同比增長5.0%。在下游應用領域方面，PVC等聚合物市場經過2022年和2023年的疲軟后將恢復到GDP增長水平甚至更高，且需求增長主要來自于亞洲。根據國家統計局的數據統計，我國塑料制品產量從2023年1-2月的同比下降7.4%，恢復至2023年全年的同比增長3.0%，2024年1-5月延續上升態勢，實現同比增長1.0%。2024年3月，國務院常務會議審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，積極開展汽車、家電等消費品以舊換新，有利于進一步促進下游漆包線及絕緣漆、鋰電等行業的需求增長。隨著國民經濟和下游行業的進一步企穩回升，公司報告期內主營產品銷量為19,923.96噸，較同期增長18.30%。

另一方面，根據中國石油和化學工業聯合會的預測，2024年全球化學品增長率將從2023年的僅0.3%提升至2.9%，其中亞洲市場將引領全球需求增長，同時歐盟化學品產量2024年將增長1.0%，從2022年和2023年的-6.3%和-7.6%的下跌趨勢中恢復。報告期內，公司外銷取得的營業收入為11,041.47萬元，較去年同期增長30.87%。

（二）客戶資源和應用領域拓展

經過多年經營積累，公司產品已經受到了市場的廣泛認可，與艾倫塔斯集團、百爾羅赫集團、雷根斯集團、埃塞克斯集團等全球知名的PVC塑料、涂料等高分子材料及其助劑領域客戶保持長期穩定的合作關系，并持續開拓新的應用領域，開發了富臨精工、中創新航等國內知名的新能源鋰電行業客戶。在賽克等產品領域，公司已具有較強的市場競爭力和領先的行業地位。

公司的市場地位和客戶資源對于未來的市場拓展具有重要作用。一方面，上述客戶生產需求的不斷增加以及穩定劑等產品不斷向環保、綠色方向升級，將為公司現有產品提供穩定的市場需求；另一方面，上述優質客戶的積累具有較強的示范效應，有利于公司開拓潛在客戶及拓展新的應用領域，進一步提高公司的營收與盈利能力。報告期內，根據SBM客戶產品適配需求，在SBM50/55系列上開發了新牌號，豐富了產品系列，有助于提高市場份額。

報告期內，依托主營產品的優勢，公司開發了阻燃劑領域客戶，并已實現穩定小批量供貨。根據The Business Research Company出版的《2024年阻燃劑全球市場報告》，阻燃劑市場規模將從2023年的79.4億美元擴大到2024年的84.7億美元，復合年增長率為6.7%。新應用領域的開拓，有助于進一步豐富公司產品服務體系，擴大下游市場覆蓋面，推動主營業務的持續健康發展。

（三）堅持技術研發

公司長期以來高度重視技術研發資源的積累，公司目前已在賽克、鈦酸酯、DBM/SBM、乙酰丙酮鹽等產品的配方設計、參數設置、過程管控等方面積累了核心技術，一方面能夠滿足公司現有主營業務的需要，不斷改善產品性能與質量，提升生產效率，降低生產成本，為主營業務的持續發展提供充分的核心技術支撐，另一方面，隨著高分子材料助劑行業的發展以及下游應用領域的不斷拓寬，公司的技術研發優勢將進一步凸顯，通過對產品的持續升級和創新，把握下游新的發展機遇，為公司提供更廣闊的發展空間，從而培育新的收入與利潤增長點。

報告期內公司高度重視技術與產品的持續研發與創新。

（四）持續培育新質生產力

《精細化工產業創新發展實施方案（2024―2027年）》引導精細化工產業高端化、綠色化、智能化發展，《山東省化工產業“十四五”發展規劃》、《塑料加工業“十四五”發展規劃指導意見》、《塑料加工業“十四五”科技創新指導意見》等文件均提出大力支持高分子材料助劑尤其是環保型助劑行業的發展，公司作為高分子材料環保助劑領域的先行者，憑借其深厚的技術積累、持續的研發創新和優質的客戶資源，正逐步實現新質生產力。

公司在現有高分子材料助劑產品領域已構建起顯著的產能規模與成熟的生產管控體系，產能上的優勢能夠幫助公司形成規模效應，提升原材料采購的穩定性和議價能力，降低生產成本，同時可以保證公司對下游客戶的快速響應和產品的及時交付，有利于維護公司與客戶之間的穩定合作關系，在多年生產經營過程中積累的生產管控能力與運營管理經驗能夠幫助公司不斷優化技術工藝和操作規程，提升產品品質與生產效率，降低生產成本。隨著化工行業對安全環保的要求不斷提升，對規模較小的企業增加了更多資金投入與管理難度方面的挑戰，使得無法滿足要求的企業難以保證持續穩定經營，最終被行業淘汰，行業資源向頭部企業集中，擁有產能規模和管理優勢的企業將搶占更多的市場份額與客戶資源，在市場競爭中占據有利位置，不斷提升業務規模與盈利能力。

三、風險因素

1、毛利率波動風險

公司目前在賽克等產品領域已形成了領先的市場地位，具有一定的市場議價能力，但環氧乙烷等公司主要原材料受到國際經濟形勢與供求關系的影響，主要原材料的價格存在一定的不確定性。如果未來行業競爭加劇，公司產品銷售價格也會存在下降的風險。因此，當公司產品價格或原材料價格發生波動時，可能對公司當期毛利率及經營業績產生不利影響。

2、應收款項發生壞賬的風險

報告期末，公司應收賬款的賬面價值為9,529.39萬元，應收票據與應收款項融資合計賬面價值為17,139.51萬元。隨著公司未來經營規模的進一步擴大，公司相關應收科目的金額或相應增加。如果公司客戶的生產經營情況或財務狀況因宏觀政策變化、行業景氣度變化或技術革新等因素的影響發生重大不利變化，公司應收款項發生壞賬的可能性會增加，從而對公司生產經營產生不利影響。

3、境外銷售與匯率波動風險

報告期內，公司外銷取得的營業收入為11,041.47萬元，占營業務收入的比例為30.42%。報告期內，公司財務費用中的匯兌凈損失分別為-110.81萬元。近年來，國際政治經濟形勢日益復雜，發生了中美貿易摩擦、俄烏沖突等國際事件，如果未來國際形勢與外匯政策等發生不利變化，一方面可能影響公司對境外客戶的銷售，另一方面可能使得匯率發生大幅波動，導致公司匯兌損失增加，從而對公司當期業績產生不利影響。

4、稅收優惠政策變動的風險

鍵邦股份于2021年12月取得證書編號為GR202137007069的高新技術企業證書，鍵興新材料于2021年12月取得證書編號為GR202137000842的高新技術企業證書。報告期內，鍵邦股份和鍵興新材料適用15%的稅率計繳企業所得稅。如果公司及其子公司在有效期滿不能繼續取得高新技術企業資格，或國家相關稅收優惠政策發生變化，將會對公司的經營業績產生不利影響。

5、環境保護風險

公司主要產品的生產過程中會產生廢氣、廢水、固廢等污染物，公司高度重視環境保護工作，通過持續的環保投入和技術改進，提高資源利用水平，保障污染物的妥善處理和排放。隨著綠色發展理念的貫徹落實以及全社會環保意識的進一步增強，未來國家和地方政府可能對環境保護提出更高的標準和要求，屆時公司環保成本可能會進一步增加，從而對公司業績產生不利影響。如果未來公司的環保設施及污染物排放無法持續符合國家環保要求，則可能收到相應的整改或處罰措施，對公司生產經營產生不利影響。

6、安全生產風險

公司是一家從事高分子材料環保助劑研發、生產與銷售的高新技術企業，在生產過程中需要用到環氧乙烷等多種化工原材料。公司高度重視安全生產，建立健全并嚴格執行安全管理制度，報告期內未發生安全生產責任事故。如果發生員工違反操作流程、生產過程管理控制不當或自然災害等意外情況，可能會導致安全事故，從而對公司生產經營造成不利影響。

7、新產品研發失敗風險

公司目前已形成了以賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等高分子材料環保助劑為核心的產品體系，主要應用于PVC塑料與涂料等行業。公司持續開展新技術與新產品的研發創新，一方面提升產品性能與品質，降低產品成本，保持產品的市場競爭力，另一方面根據下游市場需求豐富產品服務體系，開拓新的應用領域。如果公司未及時進行技術與產品創新以滿足客戶需求，或產品質量未能得到客戶認可，將面臨新產品研發失敗的風險，從而影響公司產品的競爭力，對公司經營業績產生不利影響。

8、市場開拓不達預期的風險

公司目前的主要產品包括賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等，產品主要作為穩定劑、催化劑、增塑劑、偶聯劑等功能助劑應用于PVC塑料、涂料以及鋰電材料等領域，其中賽克產品已取得了較高市場份額。為了進一步拓寬產品的應用空間，公司推進賽克在聚氨酯、阻燃劑等領域中的應用，并通過募集資金投資項目向產業鏈下游領域進行延伸。同時，公司所在的環保助劑行業還在不斷推進對鉛鹽類等傳統穩定劑的替代，仍具有較大的替代空間。

若未來下游PVC塑料、涂料等應用領域增長趨緩，公司未能在新領域市場取得進展，或者助劑行業環保化的政策推行不及預期，公司將面臨主要產品市場開拓不達預期的風險。

9、宏觀經濟與化工行業景氣度波動的風險

公司主營業務為高分子材料環保助劑的研發、生產與銷售，產品主要應用于PVC塑料與涂料等下游行業，下游客戶的發展狀況和需求量是影響公司生產經營的重要因素。化工行業的產銷規模與宏觀經濟的景氣度息息相關，受到國內外宏觀經濟波動、產業政策變動等多種因素的影響。如果未來國內外宏觀經濟或產業政策發生不利變化，導致化工行業景氣度下降，公司下游客戶需求量減少，將會對公司生產經營造成不利影響。

10、市場競爭風險

公司在行業內具備較強的競爭優勢與較高的市場占有率，公司所在行業較好的發展前景以及較高的產品附加值可能會驅使行業內公司擴大產能，加大新產品的研發和市場投放力度，并吸引新的競爭者進入行業，導致未來市場競爭的加劇，公司可能面臨下游客戶的流失，從而不利于公司經營業績和市場地位的維持和提升。

11、原材料和能源價格波動的風險

公司的采購內容主要包括環氧乙烷、氰尿酸、尿素、正丁醇和四氯化鈦等原材料以及電、天然氣、蒸汽等能源，這些化工產品和能源的價格與上游原油等大宗商品的價格與能源供應情況息息相關，會受到國際經濟形勢與供求關系等諸多因素的影響，存在一定的不確定性。公司主要原材料和能源采購價格均存在一定的波動，如果未來原材料和能源價格發生大幅波動，且公司未能采取有效措施消化上述變化，將對公司當期經營業績產生不利影響。

12、產品價格波動的風險

公司生產的主要產品為賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等高分子材料環保助劑，屬于精細化學品，其產品價格將受到上下游供需關系變化影響，從而形成價格波動。如果未來公司產品上下游供需狀況發生變化，造成公司產品價格進一步下跌，將可能對公司經營業績造成一定的影響。

13、下游應用領域波動的風險

公司主營業務為高分子材料環保助劑的研發、生產與銷售，產品下游行業主要系PVC塑料與涂料等高分子材料及鋰電材料等新興應用領域，并最終廣泛應用于建筑材料、汽車、電器、包裝材料、日用品等領域。下游應用領域的發展狀況及需求量與國內外宏觀經濟、產業政策、終端消費市場需求等因素的波動息息相關。若未來國內外宏觀經濟持續下行，產業政策發生不利變動，從而導致下游應用領域需求減少，則可能會對公司業績產生不利影響。

四、報告期內核心競爭力分析

（一）客戶資源優勢

化學助劑在下游高分子材料及其制品的生產、加工與使用過程中起著重要的作用，關系著下游產品制造的成敗和品質。因此，下游高分子材料及其助劑客戶對助劑產品的性能、質量、交付能力等要求較高，一般需要經過較長時間的嚴格篩選才會確定合作關系，在長期合作后通常也不會輕易更換供應商，以保證供應鏈的安全性和穩定性。公司經過多年的經營積累，已與塑料、涂料等高分子材料及其助劑領域的國內外知名客戶建立了長期穩定的合作關系，在客戶資源的維護與開發方面已具備先發優勢。

在賽克領域，公司積累了百爾羅赫集團、雷根斯集團、開米森集團等全球領先的PVC穩定劑制造商，金昌樹集團等國內知名的PVC穩定劑生產企業，以及艾倫塔斯集團、埃塞克斯集團等漆包線及絕緣漆行業的國際集團等客戶資源。

在鈦酸酯領域，公司產品已作為催化劑、增塑劑、偶聯劑等多種功能助劑廣泛應用于塑料、涂料和鋰電材料等行業，積累了艾倫塔斯集團、埃塞克斯集團等漆包線及絕緣漆行業的國際集團，聯成化科、元利科技（603217）等增塑劑行業的上市公司，以及富臨精工等國內知名的鋰電池正極材料企業等客戶資源。

在DBM、SBM與乙酰丙酮鹽等領域，公司產品主要作為PVC穩定劑與其他穩定劑產品組合使用，與賽克形成了較好的協同效應，主要向百爾羅赫集團、雷根斯集團、開米森集團等全球領先的PVC穩定劑制造商以及國內知名的PVC穩定劑生產企業進行供貨。

（二）技術研發優勢

高分子材料助劑行業具有技術密集型的特征，行業內企業需要不斷研究開發產品及其應用、改進和優化合成工藝、完善配方設計、優化過程控制，一方面改善產品性能與質量，提升生產效率，降低生產成本，保證和增強公司產品的競爭力，另一方面不斷對產品進行創新和升級，以滿足下游客戶新的需求和把握新的市場機遇。行業內企業在長期研發和生產過程中形成的核心技術和針對行業發展趨勢進行持續創新的能力構成了助劑制造企業的重要競爭優勢。

經過多年的研發與生產經營經驗積累，公司已在賽克、鈦酸酯、DBM、SBM與乙酰丙酮鹽等系列產品的產品配方、參數設置、過程管控、處理工藝等方面積累了核心技術，成為公司不斷開拓下游應用領域與客戶資源，持續提升生產效率、產品質量與性能，保持市場競爭力的重要保障。

截至本報告披露之日，公司及其子公司已取得授權專利55項（未包含已獲取《授予發明專利權通知書》，但公司尚未收到的專利證書），其中發明專利9項，實用新型專利46項，并取得軟件著作權8項。公司已成為“濟寧市認定企業技術中心”和“山東省博士后創新實踐基地”。公司與國內高校院所積極開展產學研合作，目前已與常州大學等建立合作研發關系。

（三）產品體系優勢

從行業發展動態來看，環保化、復合化、應用領域深入化是高分子材料助劑行業的重要趨勢，也是公司在產品體系構建方面的重要競爭力和發展方向。

公司圍繞高分子材料環保助劑構建產品體系，賽克、DBM、SBM與乙酰丙酮鹽等產品系列均屬于鈣鋅類環保穩定劑的重要原輔材料，是鉛鹽類等傳統非環保型穩定劑的主要替代產品，符合助劑行業無毒無害和環境友好的發展趨勢，未來擁有較為廣闊的發展前景。

復配型助劑是目前高分子材料環保助劑的重要發展趨勢，通過搭配多種助劑產品使用，實現更好和更多的性能改善效果。公司賽克、DBM、SBM與乙酰丙酮鹽等產品系列均屬于鈣鋅類PVC穩定劑配方的組成部分，百爾羅赫集團、雷根斯集團、開米森集團等國內外PVC穩定劑行業知名企業對多種產品均具有需求，賽克與鈦酸酯等產品系列均能夠應用于艾倫塔斯集團、埃塞克斯集團的漆包線及絕緣漆等產品。公司完備的產品體系能夠形成協同效應，提高客戶的采購便利度，從而保證客戶粘性，鞏固公司與客戶之間的穩定合作關系。

公司憑借研發創新能力、豐富行業經驗以及與下游客戶的持續溝通交流和快速響應，能夠根據下游客戶的需求不斷研究開發新的產品系列，開拓新的應用領域。公司基于PVC穩定劑行業客戶的需求，實現了DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等系列產品的研發與批量生產，并不斷開拓了新的應用領域和客戶資源，包括把握新能源汽車快速發展的機遇，開發了鋰電池正極材料行業的知名客戶，不斷豐富公司的產品體系。報告期內公司開發了阻燃劑領域客戶，并已實現穩定小批量供貨。

（四）團隊與人才優勢

我國高分子材料助劑行業的發展時間較晚，國內同行業上市公司大多成立于2000年以后，因此國內擁有20年以上行業經驗的專業管理與技術人才是行業內的稀缺資源。公司董事長朱劍波一直深耕高分子材料助劑行業，擁有超過20年賽克和鈦酸酯等環保助劑產品研發與經營管理經驗，主導著公司的發展戰略規劃與重大經營決策。在技術研發、生產管理、市場營銷等關鍵崗位，公司均已組建起經驗豐富的專業團隊，主要管理人員擁有15年及以上化工相關行業經驗，且均在公司成立初期就加入公司管理團隊。穩定的經營管理團隊是公司持續技術創新、優化生產效率、提升產品質量和開拓客戶資源的重要保障。

公司高度重視人才隊伍的建設，建立了完善的人才招聘與培養機制。一方面，公司從外部引進擁有豐富行業經驗的專業人才，進一步提升公司的管理能力和技術水平；另一方面，公司通過對員工專業技能等方面的持續培訓，幫助員工不斷獲得成長，從而建立起多層次的人才培養體系。

（五）產能規模與生產管控優勢

公司自成立以來一直專注于高分子材料環保助劑的研發、生產與銷售，在賽克等領域，公司已構建起顯著的產能規模，成為國內最大的賽克制造廠商。產能上的優勢一方面能夠幫助公司形成規模效應，提升原材料采購的穩定性和議價能力，降低生產成本，另一方面，充足的產能可以保證公司對下游客戶的快速響應和產品的及時交付，有利于維護公司與客戶之間的穩定合作關系。

在生產管控方面，公司憑借在多年生產經營過程中積累的豐富運營管理經驗，根據公司產品工藝的需要建立了鍵邦股份與鍵興新材料兩大現代化生產基地，并對設備裝置、工藝參數、操作規程等生產管控的關鍵環節進行了持續調試和優化，不斷提升產品的性能、質量和生產效率，并保證了企業環境保護、安全生產與質量控制效果。與產能規模小、環保安全意識薄弱、管理經驗不足的企業相比，公司在產品質量與成本管控以及供貨穩定性方面均具有競爭優勢。