國(guo)(guo)際(ji)金融(rong)巨(ju)頭野村證券(Nomura)周一(yi)表示，投(tou)機(ji)者(zhe)們(men)“遲遲不愿退出”美(mei)國(guo)(guo)股票(piao)的多頭頭寸(cun)，反而對全(quan)球股票(piao)市(shi)場(chang)(chang)構(gou)成了下一(yi)個“重大(da)威脅(xie)”，即(ji)那些不甘于(yu)(yu)短期(qi)巨(ju)額虧損而尋求緩慢退出美(mei)國(guo)(guo)股市(shi)的投(tou)機(ji)者(zhe)勢力，可能是全(quan)球股市(shi)的下一(yi)個威脅(xie)。就(jiu)在同一(yi)天，投(tou)資者(zhe)們(men)對于(yu)(yu)美(mei)國(guo)(guo)經濟衰退的濃(nong)厚擔(dan)憂情(qing)緒以及中東地緣政治(zhi)緊張情(qing)緒觸發拋(pao)售風險資產，全(quan)球股票(piao)市(shi)場(chang)(chang)出現(xian)大(da)幅下跌，其中日(ri)韓(han)股市(shi)數(shu)次(ci)熔斷(duan)，堪(kan)稱(cheng)股市(shi)“黑色星期(qi)一(yi)”。

市(shi)場(chang)對于美國經濟衰退的(de)升(sheng)級(ji)(ji)情緒(xu)可謂相當(dang)戲劇(ju)性的(de)轉(zhuan)變，7月美國就(jiu)業人數急劇(ju)放緩，失業率意(yi)外(wai)增(zeng)至4.3%觸發預(yu)測經濟衰退準(zhun)確(que)率高達100%的(de)“薩(sa)姆規則”，以及上(shang)周 ISM 制(zhi)造業 PMI 萎縮幅(fu)度大幅(fu)超出市(shi)場(chang)預(yu)期，可謂共同全(quan)面引爆市(shi)場(chang)對于美國經濟衰退的(de)情緒(xu)全(quan)面升(sheng)級(ji)(ji)。

自從2024年(nian)以(yi)來，全(quan)球股(gu)市(shi)的強(qiang)勁漲(zhang)勢(shi)在很大(da)程度上(shang)受到美國經濟“軟著陸(lu)”預期升溫的強(qiang)力推動(dong)，因此“軟著陸(lu)”預期受到的質疑(yi)聲音越刺耳、經濟衰退的呼聲越旺盛，股(gu)市(shi)大(da)幅(fu)回調的可能性越大(da)。

華爾街(jie)大(da)(da)行高(gao)盛在(zai)周一上調美國經(jing)濟衰退預(yu)期(qi)：將未(wei)來一年美國經(jing)濟衰退的(de)可(ke)能性(xing)從 15% 提高(gao)到(dao) 25%。高(gao)盛最新(xin)預(yu)測(ce)顯示(shi)，美聯儲(chu)(chu)將在(zai)9月、11月和12月各降(jiang)息25個(ge)基(ji)點。此(ci)外，高(gao)盛表(biao)示(shi)，如果其預(yu)測(ce)失誤，8月就業報(bao)告(gao)像7月一樣疲軟，那(nei)么9月份50個(ge)基(ji)點的(de)降(jiang)息可(ke)能性(xing)很大(da)(da)。相比之下，摩(mo)根大(da)(da)通和花旗(qi)已調整(zheng)其預(yu)測(ce)，這兩(liang)大(da)(da)機構預(yu)計美聯儲(chu)(chu)將在(zai)9月以及11月分別降(jiang)息50個(ge)基(ji)點。

周(zhou)一的全球股市拋(pao)售包(bao)括以(yi)科技股為(wei)主的納斯達克綜合指數進(jin)一步陷(xian)入(ru)(ru)技術(shu)性(xing)回調區域(yu)，以(yi)及兩(liang)年(nian)多來首次出(chu)現2年(nian)期和10年(nian)期美國國債(zhai)收益率曲(qu)(qu)線(xian)倒(dao)掛之勢(shi)被(bei)逆(ni)轉。2年(nian)/10年(nian)期收益率曲(qu)(qu)線(xian)倒(dao)掛結束，從歷史(shi)數據來看，往(wang)往(wang)意味著經(jing)濟體(ti)可能已經(jing)陷(xian)入(ru)(ru)經(jing)濟衰退的初期階段。

“股神”現金(jin)儲備創歷史新高，市場恐(kong)慌(huang)情緒迅速升溫

在(zai)(zai)美(mei)股(gu)大幅(fu)回調(diao)之(zhi)際，有著“股(gu)神”稱號(hao)的巴菲特大幅(fu)削減頭號(hao)持(chi)倉股(gu)蘋果的持(chi)股(gu)比例，令全球市場(chang)(chang)為之(zhi)震動。巴菲特第二季度的最新倉位變動也使(shi)得市場(chang)(chang)在(zai)(zai)衰退預期升溫之(zhi)下的恐(kong)慌情(qing)緒進(jin)一步升溫，全面(mian)拋售股(gu)票等風險資產(chan)。

巴(ba)(ba)菲特(te)的(de)投資(zi)策略(lve)――長期(qi)以來被市場(chang)稱(cheng)為“奧馬哈先知”，依靠無比強大(da)的(de)資(zi)本市場(chang)預判能力(li)，巴(ba)(ba)菲特(te)老(lao)爺子整個投資(zi)生涯幾乎避開全(quan)球范圍的(de)所(suo)有股災。

巴(ba)菲特旗(qi)下(xia)伯克(ke)(ke)希爾最新公(gong)布的(de)季報顯示，截至二季度末(mo)，該公(gong)司的(de)蘋(pin)果持股(gu)量從第一(yi)(yi)季度的(de)7.89億股(gu)下(xia)降至約(yue)4億股(gu)，減持規模近50%;7月以來，伯克(ke)(ke)希爾還累計減持約(yue)9000萬股(gu)美(mei)(mei)國銀(yin)行，共套現(xian)約(yue)38億美(mei)(mei)元。因(yin)此，結合巴(ba)菲特近日大幅賣出(chu)美(mei)(mei)國銀(yin)行股(gu)份的(de)操作，這一(yi)(yi)系列在美(mei)(mei)國高利率背景下(xia)囤積現(xian)金的(de)行為可能被解讀(du)為“股(gu)神”似乎正押注于(yu)美(mei)(mei)國經濟衰退。

尤其是銀(yin)(yin)行股(gu)(gu)往(wang)往(wang)在(zai)經(jing)濟衰退時期(qi)(qi)的(de)表現(xian)相對低迷(mi)。降(jiang)息(xi)預期(qi)(qi)通常(chang)反映出美聯儲官員們對經(jing)濟放緩或潛在(zai)衰退的(de)擔憂。銀(yin)(yin)行業在(zai)經(jing)濟周期(qi)(qi)中(zhong)具有高度的(de)周期(qi)(qi)性，經(jing)濟放緩可能(neng)導致貸款需求下(xia)(xia)降(jiang)、違約率上升等問題，從而(er)影響銀(yin)(yin)行的(de)整體表現(xian)。“股(gu)(gu)神”巴(ba)菲特可能(neng)認為，在(zai)降(jiang)息(xi)預期(qi)(qi)升溫的(de)背(bei)景下(xia)(xia)，銀(yin)(yin)行業風險可能(neng)因經(jing)濟陷(xian)入頹勢而(er)上升，需要減(jian)少對銀(yin)(yin)行股(gu)(gu)敞口。

“巴菲特(te)可(ke)能覺得我們有(you)可(ke)能陷(xian)入經濟衰退(tui)，所以現(xian)在在美國(guo)高(gao)(gao)利率環境之(zhi)下(xia)抓(zhua)緊(jin)籌(chou)集現(xian)金，這樣(yang)他之(zhi)后就能以較低的價格重(zhong)新買入一些基本(ben)面優(you)質公司(si)的股票。”Clearstead Advisors高(gao)(gao)級董事總經理吉姆(mu)?阿瓦德(de)表示(shi)。

大舉(ju)拋售后，伯克希爾現(xian)金儲備規(gui)(gui)模(mo)(mo)沖上高達2769億美元的(de)全(quan)新歷史紀錄，連續7個季度賣出股(gu)票(piao)規(gui)(gui)模(mo)(mo)多于買入規(gui)(gui)模(mo)(mo)。巴菲特可謂向已經惶惶不安的(de)市(shi)場又(you)釋放了一(yi)個信號：將來會(hui)出現(xian)更(geng)便宜(yi)的(de)入場機(ji)會(hui)，而不是(shi)現(xian)在(zai)。

標普500指數(shu)跌勢可能(neng)還未停止，美(mei)股(gu)那些遲遲不愿退(tui)出的投機勢力(li)可能(neng)是(shi)全球股(gu)市下一威脅

“值得(de)注意的(de)(de)是，一些專注于投機獲(huo)利(li)的(de)(de)對沖基金所聚焦的(de)(de)CTA投資策略至少(shao)(shao)今年以(yi)來(lai)一直在(zai)減少(shao)(shao)對美(mei)國股票市(shi)場的(de)(de)多頭敞口，并且(qie)只要美(mei)股基準指(zhi)數之一的(de)(de)標普(pu)500指(zhi)數保持(chi)(chi)在(zai)5550點(dian)以(yi)下(xia)，這一削減過(guo)程就會持(chi)(chi)續下(xia)去，意味(wei)著標普(pu)500指(zhi)數跌勢(shi)難以(yi)停(ting)止。”來(lai)自野村(cun)證券(Nomura)的(de)(de)定量和宏觀策略師Yoshitaka Suda在(zai)周一發布的(de)(de)一份(fen)最新(xin)報告(gao)中(zhong)表示。

標普(pu)500指(zhi)數(shu)(S&P 500)截至周一美股交易收盤為5186.33點。野村策略師Suda，跟蹤波動率指(zhi)數(shu)(即(ji)VIX指(zhi)數(shu))的那些控制基金似乎也在出清(qing)美國股票市(shi)場凈(jing)多頭倉位方面表現(xian)得(de)落后。

“與其他主要資產(chan)類別相比(bi)，CTA在美國股市仍(reng)持有相當大規模的(de)凈多頭頭寸，這使得他們似乎越來(lai)越落后于市場的(de)整體(ti)趨勢。”Suda表示，并發布了以下這張圖表。

“股票(piao)投(tou)資者似乎(hu)并沒(mei)有歡迎市(shi)場(chang)(chang)利(li)(li)率的下降趨勢，而(er)是出于對利(li)(li)率下降背后原(yuan)因(yin)的擔憂(you)升溫，即經濟(ji)衰退(tui)這一幽靈可能到來，繼續(xu)將市(shi)場(chang)(chang)急劇(ju)拉低，”Suda表示。

他表示，對于跟蹤波動率(lv)的(de)一(yi)些控制基金(jin)而言，鑒于芝加哥期權(quan)交易所波動率(lv)指數(即VIX指數)最近持續上行，美國(guo)股票(piao)市(shi)場的(de)整體敞口調整“仍然(ran)有很(hen)大(da)的(de)空間”。因此那(nei)些“遲遲不愿退出”美國(guo)股票(piao)的(de)多頭頭寸可能引爆全球(qiu)市(shi)場下一(yi)輪恐慌拋售浪潮。

“如果他們繼(ji)續減少風(feng)險資產配置敞(chang)(chang)口，直到配置敞(chang)(chang)口與超過20點位的VIX指數(shu)實際水平相(xiang)稱，那(nei)么我們可能會看到額(e)外的凈(jing)(jing)賣出(chu)趨勢，這(zhe)種凈(jing)(jing)賣出(chu)的規模大致相(xiang)當于(yu)這(zhe)些對沖(chong)基(ji)金在(zai)7月中(zhong)旬(xun)至今已經進行的龐大賣出(chu)規模。”他在(zai)報告中(zhong)寫道。周(zhou)一美股交(jiao)易(yi)期間(jian)，VIX指數(shu)一度飆升至+60，隨(sui)后回落至+34，最終(zhong)在(zai)周(zhou)一VIX指數(shu)收于(yu)38點附近。

摩根士丹利首席美國股票(piao)策略師邁(mai)克?威爾(er)遜對市場前景(jing)提出(chu)了他的(de)最(zui)新觀(guan)點，他表(biao)(biao)示，在市場獲得更(geng)(geng)積(ji)極的(de)增長數據或美聯儲在政策上提供更(geng)(geng)多的(de)流動性(xing)支持之前，短期(qi)內市場可能會持續(xu)處于(yu)脆(cui)弱狀態。他預(yu)測這(zhe)兩者都(dou)不會在短時間內迅(xun)速出(chu)現，并且(qie)表(biao)(biao)示標普500指(zhi)數相比于(yu)合理的(de)公允(yun)價值高出(chu)約10%。