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光大期貨:7月16日有色金屬日報

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光大期貨:7月16日有色金屬日報  第1張

光大期貨:7月16日有色金屬日報  第2張

  銅:

  隔夜LME銅震蕩下跌1.1%至9768美元/噸;滬銅主力下跌0.33%至79390元/噸;國內進口窗口再次打開。宏觀方面,鮑威爾最新講話表示經濟表現不錯,就業進入均衡狀態,且通脹取得更多進展,其講話依然偏鴿派,暗示降息將至,但拒絕透露具體時間,據CME利率觀察工具顯示,9月降息概率接近100%。國內方面,重要會議召開,市場有一定穩增長政策預期。基本面方面,受“783號文”的影響,江西、安徽、浙江等地再生銅企業開工顯著下降,部分線纜訂單轉移至電解銅桿廠,從而推動了電解銅需求增加,國內電解銅社會庫存呈去庫趨勢。美國突發的意外狀況令特朗普勝選概率快速拉升,市場或提前預期并進行特朗普交易,對銅來說或首先關注市場情緒變化,然其主張的貿易保護和關稅政策或令銅需求預期受阻,因此難說利好。鑒于這種不確定性,建議短期銅價宜謹慎看待,但也不宜去追空操作。

  鎳&不銹鋼:

  隔夜LME鎳跌1.03%,滬鎳跌0.53%。庫存方面,昨日?LME?鎳庫存增加606噸至99132噸;國內?SHFE?倉單減少113噸至18539噸。升貼水來看,LME0-3?月升貼水維持負數;進口鎳升貼水上漲25至-100元/噸。不銹鋼方面,庫存端,上周全國78家樣本不銹鋼庫存環比增加0.4%至103.69萬噸,結構上300系累庫明顯;供給端,國內43家不銹鋼廠粗鋼排產量7月排產環比下降3%左右至316.55萬噸,生產端放緩,主動調節。新能源方面,原材料價格出現小幅下跌,但仍或在成本邊界,7月三元前驅體產量預計環比有增,硫酸鎳需求好轉。綜合來看,鎳價當前多空交織,鎳礦問題導致下方空間有限,而庫存和需求等因素導致缺乏向上驅動。

  氧化鋁&電解鋁:

  隔夜氧化鋁震蕩偏強,隔夜AO2408收于3723元/噸,漲幅0.03%,持倉增倉5314手至9.2萬手。滬鋁震蕩偏弱,隔夜AL2408收于19955元/噸,跌幅0.45%。持倉增倉5199手至20.9萬手。現貨方面,SMM氧化鋁綜合價格小幅上漲至3904元/噸。鋁錠現貨貼水轉至升水10元/噸,佛山A00報價漲至19850元/噸,對無錫A00報貼水190元/噸,下游鋁棒加工費河南南昌無錫持穩,新疆臨沂廣東下調30元/噸,包頭上調20元/噸,鋁桿1A60上調50元/噸,6/8系加工費上調33元/噸;鋁合金ADC12及A380持穩,A356及ZLD102/104上調50元/噸。氧化鋁維持供需雙增格局,長單交付及倉單積累,助力貿易流動增加和現貨升水走擴。但幾內亞礦石出港量下滑,內礦復產不佳,盤面后續仍有支撐,可延續逢低做多思路。關注印尼解礦時間對于25合約壓制。電解鋁需求進一步走弱特征明顯,臨近換月期現貨貼水有所收窄,但貨源充足下鋁錠庫存累至三年同期高位,基本面仍缺乏足夠支撐力,鋁價存在向下壓力。關注本周召開的二十屆三中全會,能否為市場帶來新的指導。

  錫:

  滬錫主力跌0.70%,報272670元/噸,錫期貨倉單14813噸,較前一日增加41噸。LME錫跌1.65%,報33015美元/噸,錫庫存4440噸,持平。現貨市場,對2408,云錫升水200-300元/噸,云字貼水100-200元/噸,小牌貼水300-500元/噸。價差方面,08-09價差-640元/噸,09-10價差-500元/噸,滬倫比8.26。7/15印尼JFX成交量325噸,7/12印尼ICDX成交量75噸,7月兩大交易所累計成交量1,925噸。印尼錫錠出口雖然沒有完全恢復,但邊際上出口量逐步增加,緬甸礦也因上月選廠庫存出清增加,供應端驅動有所走弱,而需求端因光伏組件排產減少尚未有明顯的好轉。LME?0-3?premium快速轉為貼水,海外雖08合約多頭集中度仍高,但因倉單更為集中,逼升水難度加大。短期來看,內外推動均轉弱,價格震蕩為主。

  鋅:

  截至本周一(7月15日),SMM七地鋅錠庫存總量為19.75萬噸,較7月8日減少0.24萬噸,較7月11日減少0.32萬噸。滬鋅主力漲0.64%,報24405元/噸,鋅期貨倉單81310噸,較前一日減少139噸。LME鋅漲0.10%,報2952.0美元/噸,鋅庫存247475噸,減少3650噸。現貨市場,上海0#鋅對2408合約貼水50元/噸,對均價貼水0-5元/噸;廣東0#鋅對滬鋅2408合約貼水40-50元/噸,粵市較滬市升水10元/噸;天津0#鋅對2408合約報貼水40-50元/噸附近,津市較滬市升水10元/噸。價差方面,08-09價差-45元/噸,09-10價差+5元/噸,滬倫比8.27。雖然冶煉虧損已經傳導至冶煉企業集中檢修,但供應減少目前尚未看到有效去庫,主因下游需求淡季開工率較低加之終端訂單疲軟等因素導致。后續若低產量不能帶動國內鋅庫存去化,預計鋅價震蕩偏弱,國內月差則維持當前水平,內外比價同樣上行驅動有限。

  工業硅:

  15日工業硅震蕩偏弱,主力2409收于10505元/噸,日內跌幅3.54%,持倉增倉1765手至25.6萬手。現貨繼續企穩,百川參考價12532元/噸,較上一交易日下調95元/噸。其中#553各地價格區間回落至11700-12650元/噸,#421價格區間回落至13000-13550元/噸。最低交割品為#421價格降至11250元/噸,現貨升水擴至750元/噸。行情持續向下,低品位硅需求走弱,西北部分硅廠開始減產轉向生產硅鐵,西南硅廠大多進入賣出套保,不斷壓制盤面到11000下方,倉單充盈下對廠庫去化助力轉弱。目前硅廠頻繁操作影響有限、價格主導權仍在下游手中,在后市悲觀情緒左右下,硅價維持在成本底部震蕩節奏。關注西北大廠后續是否有減產動作,以及下游抄底價位。

  碳酸鋰:

  昨日碳酸鋰期貨2411合約跌4.04%至87950元/噸。現貨價格方面,電池級碳酸鋰平均價下跌300元/噸至8.95萬元/噸,工業級碳酸鋰平均價下跌350元/噸至8.45萬元/噸,電池級氫氧化鋰平均價下跌100元/噸至8.21萬元/噸,基差1500元/噸。倉單方面,昨日倉單減少407噸至29,346噸。消息面,澳礦商Liontown?Resources發布公告,宣布已與中礦資源達成了短期鋰輝石精礦的承購協議:Liontown?Resources將從9月30日之前開始向中礦資源提供鋰輝石精礦,為期10個月,將供應總計100000干噸的鋰輝石,其定價方式將基于電池級碳酸鋰的市場價格而進行公式計算。供應端,隨著新增項目投產,盡管國內部分企業停產檢修,但總量依舊環比增加,進口方面,智利鋰鹽出口至中國環比小幅減少,但仍然維持較大體量。需求端,7月三元材料產量預計環比增加,磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰產量預計環比減少,軋差后總需求量環比下降。庫存端,鋰鹽庫存延續累庫,碳酸鋰周度庫存結構上,上游增幅相對明顯,下游及其他環節小幅增加。綜合來看,過剩和淡季壓力下,產量的邊際減少和需求的結構性回暖難以形成較強的向上動力,但繼續向下的空間也較為有限,追空風險較大,價格低位建議關注下游補庫動作和補庫力度。

光大期貨:7月16日有色金屬日報  第3張

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