近期大盤在跌破3000點之后出現了反復震蕩的走勢，而市場成交量出現了較大程度的萎縮，這說明當前市場信心有待提振，多空分歧依然存在。當前處于三重拐點疊加的階段，建議投資者要保持信心和耐心。第一重拐點是經濟的拐點，我國上半年GDP增長了5%，一季度增長了5.3%，二季度同比增長4.7%，從單季度增速來看，二季度可能是全年經濟增長的一個低點。

　　下半年經濟增速有望隨著穩經濟增長的政策逐步落地，而有所回升。經濟拐點同時也伴隨著政策的拐點。政策上，對于各行各業預計會出臺更多支持性、鼓勵性的政策，這對于提振各行業的信心是有利的。在當前經濟增速放緩的背景之下，相關部門也表示不再出臺緊縮性的行業政策，這將有利于提振投資者對于經濟的信心、對于市場的信心。第三重拐點就是市場的拐點，當前市場再次跌破3000點整數關口，很多股票價格相對于高點大打折扣，而隨著后續資金的流入，市場有望迎來新的回升。

　　從全球主要資本市場的表現來看，歐、美、日股市連創新高，估值上也是處于歷史的高位。美聯儲有望在9月份開啟首次降息，正式進入降息周期，這也意味著中國央行有更大的降息的空間來支持經濟的發展。低利率環境是支持風險資產出現估值回升的重要推動力，而有一部分國際資本從歐美日股市獲利了結，會尋找新的估值洼地， A股和港股無疑是全球主要資本市場的估值洼地，現在估值都處于歷史低位水平。因此從4月中旬開始，外資開始回流A股和港股，特別是港股市場回流的比較明顯，推動港股出現一波快速回升的走勢，特別是恒生科技指數出現了較大幅度的回升，這說明全球資本的再平衡再次出現轉向，這會給A股和港股的市場帶來拐點。這三重拐點的疊加也給投資者帶來了機會。

　　現在三中全會召開，市場也期待三中全會會出臺強有力的支持經濟復蘇的政策，大力發展科技創新和新質生產力。在第四次科技革命中，我們要做領頭羊，堅決保持不掉隊，用科技進步來提升勞動生產力，激發經濟跨越中等收入陷阱進入到新一輪的增長階段。相信三中全會作為一個重要的會議，會給投資者帶來更多的信心，給市場帶來更多的投資機會。

　　在投資理念方面，建議大家要繼續堅持價值投資、長期投資理念，做耐心資本，特別是在市場出現非理性下跌時候更要保持信心和耐心。好的公司只會輸時間不會輸錢，通過逢低布局好股票或者好基金，耐心等待下一輪行情的到來是當前最好的應對策略。雖然我們無法知道市場何時迎來新一輪的上漲行情，但是在當前三重拐點疊加的時候，我們需要耐心地等待。

　　之前給大家分享了李錄對青年人的投資建議，受到很多投資者的歡迎，今天繼續跟大家分享。

　　第二十一條

　　看待世界原來是什么樣就是什么樣，而不是按照你希望的方法來看待這個世界。

　　第二十二條

　　一個優秀的投資人，一定是一個優秀的企業家，他要對整個企業的運行具有非常強烈的興趣，要對商業本身有一種固有的、天然的、發自內心的好奇心、興趣，讓興趣來引導自己投資，而不是為了投資去做研究。

　　第二十三條

　　大量閱讀商業的歷史，大量閱讀公司歷年的年報，相當于過去的預測，重新在腦子里面復盤多次，做得越多，預測能力就越強。在某些時候你會突然發現一百個預測里面有那么一兩個真的感覺把握很大的預測。

　　第二十四條

　　即便你特別有把握，也做不到百分之百正確，你得到的只是一個高的概率。但是如果你永遠在最高幾率的時候出手投資，那么長期積累下來的結果必然非常好。

　　第二十五條

　　投資的數量要少，投資的時候把握要大，在把握大、數量少的情況下下注要多。

　　第二十六條

　　必須非常誠實，不要欺騙自己，因為騙自己是最容易的。

　　第二十七條

　　在短期，市場是一個投票機，長期是一個稱重機。短期怎么估值，對價值投資人影響不大。對他們來說，短期的更多是機會，如果你特別看重短期的表現，那顯然你就不是一個價值投資者。作為一個價值投資人，市場的存在是為你服務的，而不是指導你什么樣才是正確的。

　　第二十八條

　　讀的公司年報的多少，和投資的知識有正向關系。你了解的企業越多，你了解的企業的歷史越多，了解的行業越來越多，對它們的分析越深刻，尤其是你用正確的方式，真的從擁有者的角度來思考企業的話，這方面的閱讀其實和你將來在投資上的判斷力、對機會的敏感性、把握性會有很多正向的關系。如果你用錯誤的方式，比如研究的都是k線圖，研究再多也沒什么用。

　　第二十九條

　　看起來不相干的一些知識，最終也會幫助你做一些決定，我投資最成功的幾個案例里面，知識的來源是一些其他方面的知識，讓我對一些其他的問題做出比較不同于市場的判斷，有一些真正的、獨特的洞見。但是知識互相之間怎么聯系，其實你事先是不知道的。

　　第三十條

　　在有魚的地方釣魚，在一個機會很多的地方投資。中國的機會是全方位的機會，關鍵要抓住自己懂的機會。不在于了解的有多少，也不在于總的機會有多少，關鍵是在懂得這個范圍之內抓住自己的機會。這對投資人來說是最重要的。

　　第三十一條

　　人本性上都差不多，別的地方需要的，中國人也需要，只是我們因為經濟水平可能還沒有達到相同的水準。我們內需相對于發達國家欠缺的地方，肯定就是我們長期增長的比較確定的方向。

　　第三十二條

　　對自己的文化要有足夠的信心。中國的文化非常適合現代化的市場經濟。中國古典文化里的以道德作為修身立命的根本，這些只會讓你的商業做得更好更快。所以這在于你是追求短期成功還是可持續的成功。

　　第三十三條

　　可持續成功的定義很簡單，如果把你成功的故事的每一個細節，實實在在地、真實地講給每一個人聽，大家都覺得你是應得這個成功的。如果大家都覺得你在中間投機取巧，自己也覺得于心不安，這就不是可持續的成功。評判的標準就在于是否達成了共贏。

　　這是今天跟大家分享的李錄給年輕人的投資建議，和之前加起來總共33條，非常值得大家反復玩味，反復學習。在市場低迷的時候，通過大量閱讀好的書是提高自己認知的最好的方法，也是度過市場低迷期的最好的方式。

　　（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）