今日港股顯著回暖，恒指、恒科指雙雙收紅，互聯網板塊表現活躍，平安好醫生領漲逾9%，阿里健康漲超8%，京東健康漲近4%，小米集團、微盟集團均漲超2%，美團漲逾1%，快手跟漲。

　　重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）早盤高開，全天紅盤震蕩，場內價格最高漲逾1．4%，收漲0．57%，單日成交額1．25億元。

　　消息面上，美聯儲降息預期持續增強，鮑威爾本周一表示，不會等到通脹完全降至2%的目標水平才開始降息。芝商所美聯儲觀察工具顯示，交易員預測美聯儲9月降息可能性為100%，降息25個基點的概率為93.3%。

　　摩根士丹利研報亦表示，美國的通脹黏性已經消失。最近的數據證明美國核心個人消費支出通脹率保持在2%或更低水平，支持更高均衡通脹的觀點已經銷聲匿跡，預計未來一年美聯儲將會有七次降息。

　　作為離岸市場，港股有望率先受益，近期的市場走勢表明，港股對于美聯儲降息與美債利率變化等外部因素反應更敏感。

　　隨著降息預期升溫，上周（7．8~7.12）港股自5月下旬以來的頹勢出現逆轉信號，恒生指數累計上漲2．77%，顯著跑贏同期上證指數表現，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）漲幅更加明顯，其標的指數中證港股通互聯網指數單周上漲3．85%。

　　注：中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別為：2019年，4.43%；2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%。

　　降息對港股市場的提振或主要圍繞兩個方面：

　　降息可以緩解融資成本，帶來流動性提振。外資方面，據EPFR統計的海外共同基金數據，截至7月12日海外主動資金流出幅度邊際收斂，帶動配置盤凈流出規模收窄，交易盤仍有波動但或已邁過階段性底部。華泰證券預計海外“降息交易”有望降低港股主動外資流出壓力。

　　2、分母端。

　　在美聯儲降息預期下，美債利率等有望步入下行通道，將有利于港股風險偏好與估值提升。根據中金公司測算，若10年美債利率降至3.8~4%，即便風險偏好和盈利維持不變，恒指預計到18500-19000點附近。

　　展望后市，港股或有望迎來下行有底、上行可期的配置窗口期。

　　東吳證券表示，港股未來的下行風險有底。主要基于：一是宏觀經濟下行風險已階段性釋放；二是港股的估值依然足夠便宜；三是全球投資者用腳投票，預計美聯儲降息周期已經開啟。

　　此外，未來港股上漲有三重因素：1）全球風險資產上漲，港股可能會進一步補漲。2）美國降息事實一旦啟動，將進一步利好港股。3）或有增量資金促成港股進一步反彈。

　　值得注意的是，降息利好預期持續演繹，近期已有資金借道港股ETF積極進場。上交所數據顯示，港股互聯網ETF（513770）昨日再獲資金大舉凈流入3879萬元，近5日獲資金連續凈流入合計7093萬元。

　　布局工具上，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等互聯網龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、京東健康權重超60%，前十大成份股權重超70%，龍頭屬性突出。截至6月末，港股互聯網ETF（513770）年內日均成交額達2．45億元，可日內T+0交易，流動性佳！?

　　數據來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布于2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。