科創板發行定價新規將落地。

7月17日晚間，龍圖光罩發布了《首次公開發行股票并在科創板上市發行安排及初步詢價公告》。這是“科創板八條”發布以來，首家發行上市的科創板股票，也將是首家在發行定價環節適用剔除3%最高報價比例的科創板股票。

今年6月19日，上交所表示，科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例，此前這一剔除比例僅為1%。市場人士表示，這一調整預計可進一步剔除部分策略性報價的投資者，并對買方整體報價心理產生影響，有助于減少網下投資者“搭便車”報高價沖動，將推動新股合理定價。

首單剔除3%高價

根據相關安排，龍圖光罩將在7月23日進行初步詢價，7月26日進行網上申購。

龍圖光罩在公告中特別提醒投資者注意高價剔除機制。

公告稱，發行人和主承銷商根據剔除不符合要求投資者報價后的初步詢價結果，對所有符合條件的配售對象的報價按照擬申購價格由高到低、同一擬申購價格上按配售對象的擬申購數量由小到大、同一擬申購價格同一擬申購數量上按申報時間（申報時間以上交所互聯網交易平臺記錄為準）由后到先、同一擬申購價格同一擬申購數量同一申報時間上按上交所業務管理系統平臺自動生成的配售對象順序從后到前的順序排序，剔除報價最高部分配售對象的報價，剔除的擬申購量不超過符合條件的所有網下投資者擬申購總量的3%。

公告表示，根據2024年6月19日發布的“科創板八條”、《上交所有關負責人就在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例答記者問》，本次發行執行3%的最高報價剔除比例。當擬剔除的最高申報價格部分中的最低價格與確定的發行價格相同時，對該價格的申報可不再剔除。剔除部分不得參與網下申購。

據悉，本次網下發行每個配售對象的申購股數上限為900萬股，占網下初始發行數量的48.15%。網下投資者及其管理的配售對象應嚴格遵守行業監管要求，加強風險控制和合規管理，審慎合理確定擬申購價格和擬申購數量。

龍圖光罩主營業務為半導體掩模版的研發、生產和銷售，是國內稀缺的獨立第三方半導體掩模版廠商。

引導理性報價

今年6月19日，證監會在“科創板八條”中表示，“優化新股發行定價機制，在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例”。

同日，上交所表示，為落實有關意見，進一步加大網下投資者報價約束、引導理性報價，在科創板試點調整適用新股定價最高報價剔除比例。現行業務規則和行業倡導建議明確，最高報價剔除部分為所有網下投資者擬申購總量的1%-3%，實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執行。為進一步加大網下報價約束，科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例。

“上交所將在后續科創板新股發行與承銷方案備案工作中，對發行人和主承銷商執行前述安排的情況予以關注。”上交所稱。

業內人士介紹，2019年科創板推出時，沿用了核準制下不低于10%的最高報價剔除比例要求，但隨著買賣雙方博弈力量逐漸失衡，一度出現“抱團壓價”現象。針對部分網下投資者重策略輕研究、為博入圍“抱團報價”、干擾發行秩序等問題，2021年9月，在中國證監會的指導下，上交所對新股發行定價相關制度規則進行了修訂，科創板明確最高報價剔除比例由“不低于10%”調整為“不超過3%”。在規則之外，上交所第二屆科創板股票公開發行自律委員會研究討論了促進科創板股票發行承銷業務規則修訂實施平穩過渡的針對性措施并提出了行業倡導建議，其中就包括了規則調整初期高價剔除比例也不低于1%，以避免新股定價水平走向另一極端。

根據上述監管新規和行業倡議，網下詢價環節高價剔除比例應在1%至3%，有一定制度彈性。但由于發行人和主承銷商一般傾向于選擇更低的剔除比例，實踐中最高報價剔除比例均按1%實施。

市場人士表示，規則調整后，報價區間明顯拉開，原先報價都集中在一兩分錢的情況不見了，投資者表達投資意愿更充分了。也有市場人士表示，按照1%的最高報價剔除比例，可以將極端報價、異常報價擋在門外，但對約束網下投資者整體高報價的力度可能不夠，目前網下投資者普遍有“報高價、博入圍”的心態，容易推高詢價定價水平。