來源：華爾街見聞

　　分析認為，特朗普2.0對科技、反壟斷的態度，以及減稅的空間都與從前不同，2016年的交易策略未必適用于2024年。

　　美國大選臨近，金融市場再次上演了一出熟悉的戲碼——“特朗普交易”。投資者們似乎正遵循著2016年的策略，購買小盤股和“舊經濟”股票，期望復制當年特朗普意外當選后的市場表現。

　　在兩周前，市場的焦點還是人工智能和科技巨頭。但隨著6月通脹數據降溫超預期，疊加特朗普遇刺后支持率上升，小盤股強勢崛起，羅素2000指數到上周三累計上漲了10%，創下了相對羅素1000指數最強勁的周度表現。與此同時，以科技股為主的納斯達克指數出現了自2022年12月以來的最大單日百分比跌幅。

　　這些趨勢在周四和周五有所逆轉，但過去一周半的時間仍讓人想起特朗普在2016年總統大選中意外獲勝的反應。

　　然而分析認為，特朗普2.0對科技、反壟斷的態度，以及減稅的空間都與從前不同，2016年的交易策略未必適用于2024年。

　　2016年的策略，未必適用于2024年

　　2016年特朗普當選美國總統后，對減稅的預期引發了小盤股和傳統行業股反彈，市場認為減稅政策將利好這些公司，而不是大型科技股。

　　但這些反彈并未持久。在特朗普四年的任期內，小盤股表現不佳。工業股、能源股和銀行股的表現都遜于標普500指數，而美元和美國國債收益率則最終走低。

　　減稅政策確實在2018?年提振了股市，但大多數凈收入增長都歸于最大的公司，科技行業是最大的受益者之一。

　　上周，美股部分行業確實受益于“特朗普交易”的邏輯，例如能源、制造業和金融行業，尤其是地區性銀行，因預期監管審查減少而表現強勁。然而，有分析指出，一些值得注意的差異可能會導致2016年的策略并不適用于2024年。

　　例如，特朗普與科技行業的關系相對友好了，他獲得了馬斯克的公開支持，并選擇了有硅谷背景的前風險投資家JD·萬斯作為他的副總統候選人。

　　同樣，分析指出，如果特朗普政府的反壟斷熱情不如拜登政府，大型科技公司可能會受益。對于石油和天然氣巨頭而言，較低的環境壁壘帶來的利益可能會被生產過剩所抵消。

　　而且，如今特朗普即便當選，進一步降稅的空間也有限。2017年的《減稅和就業法案》將美國公司稅的最高稅率從35%降至21%，分析認為，由于現在預算赤字比當時高得多，特朗普的進一步降稅也只能降到20%。

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