來源 華夏時報

　　在公布中期凈利預期大幅下降七成后，九毛九本就表現不佳的股價再遭重創。繼7月22日股價跌10.26%，7月23日繼續下行，截至記者交稿，其股價跌2.94%，收報2.97港元/股。近兩個月來，九毛九股價一直處于震動下滑狀態，當前股價收報較兩個月之前跌超40%。消息面上，該公司于上周五晚（7月19日）發布了凈利潤同比預降69.8%的公告。

　　今年九毛九一個最大動作便是在2月初對旗下支柱品牌——太二酸菜魚（下稱“太二”）開放了加盟，但加盟效果并不明顯，據其公告，截至6月30日太二加盟數量不過2家。記者致電該公司合作熱線了解到，加盟太二的前期投入資金差不多在300萬元。在業內專家看來，300萬的加盟費用對投資者來講并沒有那么友好。

　　加盟效果甚微

　　太二酸菜魚開放加盟近5個月過去，效果并不顯著。據7月19日發布的公告顯示，截至2024年6月30日，太二加盟門店僅為2家。

　　今年2月3日，九毛九發布公告稱，太二自2024年2月3日起對中國新疆、西藏及臺灣地區，中國內地的機場和高鐵站等交通樞紐，澳大利亞及新西蘭等地區開放加盟模式。7月22日，《華夏時報》記者致電該公司合作熱線了解到，加盟太二的前期投入資金差不多在300萬元。

　　對此，凌雁管理咨詢首席咨詢師、餐飲行業分析師林岳對《華夏時報》記者分析認為，太二酸菜魚實際上已經沒有那么高的熱度了，現在開放加盟的時機晚了些，但整體來看開放加盟仍然對業績增長有幫助，特別是一些相對沒那么飽和的市場，但加盟費300萬對于加盟者來講是有一定的門檻的，對投資者來講并沒有那么友好。

　　公開資料顯示，九毛九是一家以中式餐飲連鎖經營為核心的餐飲集團，于2020年1月15日上市港交所，旗下主要品牌為太二酸菜魚、慫火鍋和九毛九。2023年，其來自太二的餐廳收入為44.69億元，收入占比約74.7%。

　　但近年來，太二表現并不佳，顧客人均消費從2021年的80元降到2023年的75元，2024年第二季度，太二自營餐廳顧客人均消費再降至69元，與此同時，該期間，自營餐廳同店日均銷售額同比下滑18.1%，翻臺率也降至3.6，而在2023年，其翻臺率為4.1。截至2024年6月30日，太二餐廳數量為614家，其中自營門店612家，加盟門店2家，門店總數較2023年末的578家增加36家。

　　太二的表現不佳也致使九毛九今年上半年再遇“滑鐵盧”。7月19日，其發布盈利預警顯示，2024年上半年，其實現營收30.64億元，同比增加6.4%；實現凈利潤6700萬元，預計同比下跌不超過69.8%。

　　如今其凈利潤再次大幅下滑，對此，九毛九在公告中將凈利潤下跌原因主要歸咎于，上年同期可比基數相對較高，消費者習慣受外部環境變化影響而發生改變，導致其餐廳的顧客人均消費及翻臺率均出現下跌，進而導致餐廳單店收入下跌等；對于改善措施，九毛九表示接下來公司將引入新的業務模式，如加盟及合作模式以及外賣衛星店模式，以及優化菜單結構和菜品價格等。

　　對于接下來九毛九對加盟將采取哪些優惠，該公司并沒有給予回應。只在7月23日表示，接下來九毛九將集中資源到太二酸菜魚和慫火鍋。

　　慫火鍋遭“重創”

　　主力品牌后繼乏力，一直被寄予厚望的慫火鍋今年的表現同樣令人大跌眼鏡。自2020年孵化該品牌以來，其品牌收入始終保持在100%以上增長。2023年，慫火鍋餐廳數量僅為62家，不及九毛九的77家，但其收入卻暴漲210%至8.05億元，營收首次超過九毛九，展現出其成為第二增長曲線的潛力。

　　然而，2024年第一季度、第二季度，慫火鍋同店日均銷售額同比降速分別為34.8%、36.6%，翻臺率2023年尚為3.8，2024年第一季度、第二季度，分別降至3.0、2.8。在此結果上，慫火鍋的顧客人均消費并不低，2021年至2023年以及2024年第一季度都在110元以上。在當前市場消費環境下，慫火鍋的價位并不具備優勢。

　　九毛九也認識到這一點，今年6月份對慫火鍋做了新一輪菜品和價格調整，喊出“鍋底8元起，葷菜9.9元起、素菜6.6元起、燜飯6元任吃”等口號，意在降低就餐門檻。今年第二季度，慫火鍋顧客人均消費也降至104元。

　　但當前火鍋賽道并不缺競爭對手，知名火鍋連鎖品牌當前有海底撈，呷哺呷哺旗下的湊湊和呷哺呷哺品牌以及巴奴火鍋等。林岳對本報記者分析認為，“慫火鍋降價會提升一定的競爭力，但火鍋賽道還是一片的紅海，要突圍很不容易，像海底撈以服務創新、模式創新為方向可能會是未來的趨勢，單靠菜品已經不容易提起消費者的興趣。”

　　慫火鍋發展不順，九毛九也順勢調低了其2024年的開店數量，在其7月19日發布的公告中，其表示，2024年慫火鍋的擴店目標為新設25間，而在2023年報里，這一目標為35至40間。

　　關于當前餐飲市場情況。7月23日，記者從九毛九相關工作人員提供的資料方面了解到，自去年第四季度以來，餐飲市場面臨激烈的價格戰，但其認為片面追求低價的競爭不可持續，絕對的低價不是他們的目標，追求品質與價格的平衡，既重視產品品質，又考慮價格合理，是其不斷努力的方向。

　　試錯成本高

　　九毛九采用的是多品牌發展戰略，近些年不斷在試錯和拓新層面來回橫跳。

　　2021年九毛九推出賴美麗烤魚，2022年推出2顆雞蛋煎餅品牌，2023年又推出高端牛肉火鍋店賞鮮悅木，在此之外，還有慫冷鍋串串、那未大叔是大廚等。今年2月份，其馬不停蹄地推出新品牌——山的山外面酸湯火鍋（下稱“山外面”），截至6月30日，該品牌餐廳數量為7家，自營和加盟數量分別為4和3。

　　不斷拓新的同時，九毛九也不斷關閉經營不好的品牌。九毛九披露，2021年11月慫冷鍋串串被永久終止營運，2顆雞蛋煎餅品牌在2022年以50.94萬元的價格被出售。7月23日，《華夏時報》記者從九毛九方面了解到，其已轉讓“那未大叔是大廚”和“賴美麗酸湯烤魚”兩個品牌。

　　對此，林岳對本報記者分析認為，“九毛九試圖在找到另一個新的增長曲線，這個尋找的過程需要會有不低的試錯成本，多點開花也會消耗精力和資源，多品牌多領域嘗試是對的，但需要找到市場契合點。”

　　在探找第二增長曲線的過程中，九毛九試錯成本高昂。根據財報得知，2023年，該公司所用原材料及耗材、員工成本、使用權資產折舊、其他租金及相關開支、其他資產的折舊及攤銷、水電開支等成本合計約47.65億元，同比增長約40%；用于開設新餐廳的開支為7664.3萬元，同比增加70.6%。