【策略洞察】

供應端，瀝青開工率環比上升 2.8 個百分點達 28.0%，處于歷年同期最低。利潤虧損下，煉廠瀝青會維持低開工。上周瀝青下游各行業開工率漲跌不一，道路瀝青開工降 2 個百分點，超去年同期但低于 2022 年同期，道路基建受資金限制。瀝青煉廠庫存存貨比上周微升，仍處歷史低位。超長期特別國債陸續發行或緩解地方政府財政壓力，關注后續瀝青基建能否拉動。目前瀝青供需皆弱，山東因產量增出貨量增，南方受降雨影響出貨量減，整體出貨量升至 28 萬噸但仍偏低。馬瑞原油貼水幅度擴大至 16 美元/桶，預計瀝青隨原油波動，鑒于原油價格有望上漲且彈性大，建議逢高做空瀝青裂解價差，即多原油空瀝青，1 手原油多單配 17 手瀝青空單。