專題：白云山突發換帥 消息稱李楚源接受調查

　　來源：野馬財經

　　7月13日，李楚源還以廣藥集團董事長的身份在活動開幕式上致辭，一周后，就傳來了他卸任的消息。

　　7月22日晚間，廣藥集團旗下上市公司白云山（600332.SH）公告稱，公司董事會于7月22 日收到董事長李楚源遞交的書面辭職報告。李楚源因個人原因，辭去白云山董事長、執行董事及董事會戰略發展與投資委員會主任的職務。辭職后，李楚源不再擔任公司的任何職務。

　　1965年出生的李楚源今年只有59歲，并且已經在廣藥集團工作了36年。白云山在公告中表示，李楚源確認與公司董事會并無任何意見分歧，亦沒有任何其他事項須提請公司股東注意。

　　如今突然辭職，據“第一財經”“財新網”等媒體報道，李楚源已被有關部門帶走調查，家族成員也被調查。白云山工作人員對《北京商報》表示，不清楚這一信息是否屬實，以公司公告為準。

　　李楚源未持有白云山股份，其離任后，副董事長楊軍將代為履行董事長職責，直至選舉新任董事長。

　　受此消息影響，7月23日，白云山股價下跌3.2%，報收29.99元/股，總市值487.57億元。

　　執掌白云山11年

　　任期內曾陷“金戈舉報信”事件

　　李楚源出生于廣東汕頭，他1984年考入中山大學化學系，1988年本科畢業后就入職了白云山制藥廠，從一名普通的技術員做起，歷任科長、部長、總經理助理、副總、總經理，直至2013年接手廣藥集團“掌門人”。

　　李楚源頗具經營頭腦，1999年，他臨危受命，出任白云山中藥廠廠長。當時白云山中藥廠已經連續五年虧損，李楚源于是提出要以企業的經濟效益為中心，同時內抓管理外拓市場，還要注重建設營銷、科技、人才三大重點工程。并用了10年時間，將白云山中藥廠從瀕臨倒閉到發展成為知名制藥先鋒企業。

　　在這期間，2002年，李楚源率領白云山建成全國最大的板藍根GAP（?中藥材生產質量管理規范）?基地，“非典”時期，白云山的板藍根銷售額激增，公司也于2003年實現了超5000萬元的盈利。經此一役，不但公司業績騰飛了，白云山的牌子也被做了起來。

　　2010年，李楚源任白云山副董事長，緊接著2012年，在他的參與下公司成功收回“王老吉”涼茶品牌，又一次引發了行業的廣泛關注。在收回王老吉當年，白云山實現銷售收入428億元，同比增長29.6%。如今王老吉已經成為白云山業績增長的重要板塊，2023年，王老吉大健康公司實現營收100.13億元，凈利潤14.59億元。

　　由于工作表現突出，2013年，李楚源正式接任廣藥集團及白云山董事長，同年，廣藥集團完成橫跨滬、深、港三地資本市場的資產大重組，通過“白云山”實現整體上市。重組完成后新廣藥成為A股市值最大的醫藥類上市公司之一。

　　2021年8月，廣藥首次上榜《財富》世界500強，位列468位。作為中國最大的中成藥生產基地，廣藥集團也成為首家以中醫藥為主業進入世界500強的企業。

　　廣藥集團官網也給出了李楚源較高的評價，認為他“專業知識扎實，工作思路清晰，駕馭全局能力強，熟悉醫藥行業狀況和廣藥集團整體情況，有戰略思維，市場敏銳度高，市場營銷能力強。”

　　不過工作表現突出的同時，李楚源行事也頗為高調。他經常參加各種社會組織的名人評選活動，還以大膽言論“出圈”，如“喝板藍根不用戴口罩”“金戈已從藥品變為老百姓需要的情趣用品”“怕上火，喝王老吉；怕沒用，吃金戈”等等。

　　李楚源的“驚人”言論還曾給公司引來輿論風波，致使公司不得不出面“辟謠”。如2017年他曾在《財富》全球論壇上提到：據國家863計劃研究結果發現，喝王老吉可延長壽命大約10%。不久后王老吉官方微博發布消息稱延長壽命的結論是由576只大鼠樣本得來。

　　5年前，李楚源帶領下的白云山還曾陷入金戈“舉報信”事件。

　　白云山西藥方面擁有大名鼎鼎的男性用藥“金戈”，即枸櫞酸西地那非，主要用于治療勃起功能障礙。僅這一款藥2023年就賣了1.01億片，為白云山帶來12.9億元的營收，毛利率高達91.76%，一度被視為白云山的“現金奶牛”。

　　但2019年7月18日，北京康業元投資顧問有限公司發表了一篇題為“針對廣藥集團董事長李楚源違法違紀的實名公開信”，直指金戈原材料采購其中一項是每公斤1800元，到了總廠就變成了一公斤10000元，因此指控廣藥集團虛增成本，隱瞞利潤，涉嫌偷稅漏稅。還控告白云山及其董事長李楚源涉嫌違反《證券法》、《公司法》等相關規定，侵害了合作伙伴權益。

　　不過白云山此前曾作出回復，表示舉報信內容與事實嚴重不符，并訴諸法律。最終，一審判決康業元致歉，并賠償白云山經濟損失共計15萬元。二審維持一審判決。

　　2022年8月，白云山旗下天心制藥廠等三家企業又被國家醫保局曝出虛增原料藥價格、虛抬藥價套取資金，后白云山天心制藥廠等發布了道歉聲明。

　　而如今李楚源被傳被帶走調查，是否與五年前的舉報有關？目前還不得而知。遭調查的原因也有待相關部門的進一步披露。

　　白云山業績增速放緩

　　李楚源執掌11年的白云山始建于1987年。主要業務涉及中成藥、西藥、醫療器械等。1997年在H股上市，2001年又在A股上市。

　　白云山在中成藥方面，是南派中藥的集大成者。擁有陳李濟藥廠、中一藥業、潘高壽藥業、敬修堂藥業、采芝林藥業、王老吉藥業等12家百年企業，均獲得中華老字號認證。

　　白云山將業務分為大南藥、大健康、大商業和其它，四個板塊可謂各有長短。大商業為第一營收來源，主要經營醫藥流通業務，包括醫藥分銷及零售兩種模式，主要利潤來源于藥品、醫療器械等的進銷價差及配送費用。

　　2023年，白云山實現營業收入755.15億元，同比增加6.68%；歸母凈利潤40.56億元，同比增加2.25%。但值得注意的是，白云山歸母凈利潤增速正在持續放緩，2021年和2022年分別是27.6%和6.63%。

　　白云山在財報中提到，2023年，面對依然復雜的外部環境及受行業政策等因素影響，醫藥產業處于轉型升級的重要窗口期。其中，醫藥行業面臨一致性評價、藥品集中帶量采購、原材料價格上漲以及醫保支付等挑戰。

　　值得注意的是，在這期間，白云山2023年的銷售費用已高達61億元，而2021年至2023年，公司的研發費用分別只有8.75億元、8.19億元、7.82億元。

　　在這一發展趨勢下，白云山營收雖遠高于云南白藥（000538.SZ）（2023年營收391.11億元）和片仔癀（600436.SH）（2023年營收100.35億元），但在資本市場的表現卻不如后兩家。

　　截至7月23日收盤，白云山總市值為487.57億元，云南白藥總市值為924.25億元，片仔癀總市值1357.16億元。

　　如何管理百年老字號？

　　近年來，白云山的百年品牌王老吉在市場上也屢屢遭遇口碑滑坡。

　　據《每日經濟新聞》報道，2021年以來，大量自稱王老吉品牌相關產品的代理商稱，不少“招商公司”打著“廣藥集團大健康飲品全國運營中心”、“廣藥大健康王老吉新品運營總部”、“王老吉總部”的旗號，以明星代言、高額返利、專業運營團隊免費幫忙鋪貨等承諾為噱頭，引誘簽下代理合同，已有幾千人受害，金額從十多萬元到上百萬元不等。

　　對此廣藥集團一紙聲明撇清關系。經調查發現，2021年以來巿場上陸續出現多家公司以“王老吉運營中心”的名義，誤導商戶以為該類企業是廣藥集團相關聯的企業。該類公司與廣藥集團無任何隸屬關系，已向執法部門報案，并成立了專門的打假工作組配合相關部門予以查處。

　　“廣藥應該是不清楚這些（欺詐）行為的，這對廣藥的企業形象是傷害。假如你知道有人用你的名義做這些事情，你會不管嗎？”一位熟悉廣藥集團的業內人士對《每日經濟新聞》說，“廣藥集團想通過自主經營、品牌授權、品牌租賃等方式，將‘王老吉’品牌向藥酒、藥妝、保健品、食品、運動器械等大健康產業集群領域擴張，以實現‘王老吉’品牌價值的最大化。但現在出現的事件說明品牌授權管理上存在疏漏。”

　　無論企業是否知情，此事已經造成對品牌的傷害。

　　實際上，近年來，國家越來越重視中醫藥行業的地位，2022年至今，《“十四五”中醫藥發展規劃》、《中醫藥振興發展重大工程實施方案》、《全國中成藥采購聯盟集中采購文件（征求意見稿）》出爐，中醫藥行業正連續迎來政策利好。

　　“中成藥行業也一直存在著價格虛高、藥材炒作等問題，長期來看，中成藥的集采常態化和市場洗牌是必然趨勢，全國統一集采加速了中成藥市場洗牌進程。中成藥集采常態化及大幅降價、市場洗牌趨勢下，中成藥企業要加大科技研發投入，加強知識產權保護，努力提高企業的科技創新能力，‘繼承’和‘創新’相結合，加強‘百年老字號’品牌建設，加強企業管理，走專業化經營、可持續發展之路。”海南博鰲醫療科技有限公司鄧之東表示。

　　千百年來，中藥被不斷發揚光大，也涌現出了越來越多的中醫藥企業。白云山作為老牌藥企，擁有從老祖宗手上傳承下來的“秘密武器”，但可惜的是，公司擁有一手好牌，卻沒能打出“王炸”。如今董事長又突然離職，白云山或許需要重新審視自己，先破后立。

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