板塊輪動令美股發生了翻天覆地的變化，但這一趨勢是否會持續下去？還是說，大科技公司重新占據主導地位只是時間問題？

本月早些時候，英偉達公司（NVDA）及其他大型股突然回落，而小型股、對利率敏感的防御性股票以及金融等價值型股票則反彈。

小型股羅素2000指數（RUT）、中型股標普中型股400指數（MID）和以價值股為主導的道指（DJIA）等指數最近超過標普500指數（SPX）和納斯達克綜合指數（IXIC）的幅度創下了多年來的最大水平，人們將這種現象稱為“大輪動”。

此后，這種情況在一定程度上一直持續。據道瓊斯市場數據顯示，截至本周二，羅素2000指數的表現比標普500指數高出10.8個百分點，創下了有記錄以來表現最好的10天。

MarketWatch詢問了一些市場專業人士，以了解他們正在關注什么，并確定最近“大輪換”中的受益者能否守住近期的漲幅，甚至走得更高。

以下是他們認為投資者應該牢記的幾件事。

美聯儲降息

進入夏季后，市場主導權轉移的時機已經成熟：大型股看起來很貴。而小型股、中型股和價值股則顯得便宜。

但Glenmede投資戰略副總裁Mike Reynolds認為，真正的輪換還需要一個催化劑。在7月11日發布6月份CPI報告后，投資者調高了對美聯儲明年降息次數的預期，催化劑終于來了。

根據芝加哥商品交易所集團的數據，交易員們現在認為到2025年8月很有可能會有多達六次降息。

美聯儲是否真的會進行如此多次的降息，可能會對小型股在今年年底的走勢產生深遠影響。然而，這不僅僅是降息次數的問題。美聯儲為何降息也很重要。

Reynolds周二在接受采訪時說：“美聯儲降息的原因很重要。如果美聯儲是因為看到經濟疲軟而需要開始降息，那么，小型股對經濟更為敏感。”

企業盈利

對小型股盈利增長的預期一直在升溫，至少對標普小型股600指數中質量較高的成份股而言是如此。

據美國銀行全球研究公司稱，該指數中股票的同比盈利增長速度將在今年晚些時候開始超過大型股。這一趨勢將持續到2025年。如果沒有這種樂觀情緒，小型股很可能無法保持積極勢頭。

美銀預計小型股盈利增長超過大型股的趨勢將持續至2025年

Comerica Wealth Management首席投資官John Lynch在接受采訪時說：“要想讓這個市場真正呈現出非周期后期的任何跡象，我們真的需要看到周期股、價值股和小型股證實盈利增長正在擴大。”

但是，從現在到那時，“大輪動”可能會出現很多問題。如果“七巨頭”中的科技股和相關股票在最新一批財報中給投資者留下深刻印象，就會吸引投資者重回大型股的懷抱。另一方面，如果達不到華爾街分析師所說的高標準，可能會加劇拋售。

科技行業的收益是否足以重拾投資者的信心？

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）美洲資產配置主管Jason Draho在接受采訪時說：“投資者將關注財報的結果，以及它們與預期相比的表現。”

特朗普交易

許多受益于輪動的股票也被卷入了“特朗普交易”。

策略師們表示，未來特朗普政府的政策似乎將有利于規模較小、更加專注于國內市場的公司。

Lynch認為，與此同時，特朗普對大型科技公司咄咄逼人的言辭，加上他的貿易保護主義議程，可能會進一步損害許多受益于人工智能熱潮的股票。

Reynolds說，新一屆民主黨候選人的政策立場尚不得而知，這又增加了一層不確定性。

歸根結底，這可能取決于國會的控制權。NorthEnd Private Wealth首席投資官Alex McGrath認為，分裂的國會將有利于維持現狀。

McGrath周二在接受采訪時說：“對我們來說，這是所有這一切中最大的未知因素。”

周三，由于科技股下滑，標普500指數和納斯達克綜合指數均受到拖累，“大輪換”的受益者似乎有望繼續跑贏大盤。道指和羅素2000指數均下跌，但跌幅不大。