專題：聚焦2024基金二季報：多位知名基金經理“致信”投資者

　　近期，公募總經理親自擔任基金經理業績狀況引發關注，公募總經理親自管的基金可以買嗎？

　　根據Wind數據，今年二季度，　東方紅資產管理總經理張鋒管理的東方紅啟恒三年持有（A類910004，B類011724）的凈值增長率為5.81%，排在全市場4425只偏股混合型基金（份額分開計算）的前6%。上半年該基金的收益率為16.48%，排進了同類基金的前2%。該基金最新規模為100.52億元。

　　東方紅啟恒三年持有（A類910004，B類011724）成立于2021年4月，成立3年又3個月，B類份額成立以來虧損31.07%，A份額成立以來虧21%。

　　從具體操作來看，張鋒二季度大幅增持了華潤三九，同時加倉了寶鋼股份和國藥一致；減持長江電力和中國海洋石油，頗有隨紅利資產持續走高分批賣出、落袋為安的意味。

　　基金經理在二季報中表示，二季度表現較好的行業和板塊仍然是能源、資源、銀行、公用事業、紅利等方向，央國企股票表現好于民企股，大市值個股明顯強于小盤、微盤股票。

　　市場展望

　　東方紅產業升級（2024-03-31）

　　展望未來，盡管企業在經濟復蘇的過程中會碰到一些困難，但我們也看到很多企業在經濟發展的新環境下，不斷調整企業的發展策略，來適應新環境，并且在新環境下，保持甚至增強自己的競爭優勢。對于投資者來說，也是要如此。

　　基于新的經濟階段，需要積極尋找在新環境下具有優勢的細分行業和企業，例如：1、業務本身和新環境的特點相適應，比如率先在海外市場布局的企業、人口老齡化相關的產業等；2、產能開始出清的細分行業，很多行業的核心矛盾是產能過剩，要密切關注行業經歷困難后、隨著產能出清競爭格局逐步變好的細分行業。

　　東方紅睿璽三年持有A（2024-03-31）

　　展望未來，盡管企業在經濟復蘇的過程中會碰到一些困難，但我們也看到很多企業在經濟發展的新環境下，不斷調整企業的發展策略，來適應新環境，并且在新環境下，保持甚至增強自己的競爭優勢，對于投資者來說，也是要如此。

　　基于新的經濟階段，需要積極尋找在新環境下具有優勢的細分行業和企業，例如：1、業務本身和新環境的特點相適應，比如率先在海外市場布局的企業、人口老齡化相關的產業等；2、產能開始出清的細分行業，很多行業的核心矛盾是產能過剩，要密切關注行業經歷困難后、隨著產能出清競爭格局逐步變好的細分行業。

　　東方紅啟恒三年持有A（2024-03-31）

　　展望未來，經濟回暖的趨勢如能延續，這種趨勢預計仍將持續。我們也將密切關注宏觀經濟的恢復情況。

　　從長期的視角看，我們面對的經濟環境尚未看到明顯拐點。整個社會負債端的問題仍在處理當中，居民和企業的需求需要激發；資產端，產能整體是過剩的，具有較強差異化或供給壁壘的資產是稀缺的。因此我們針對不同類別的資產：資源屬性資產，強調“供給剛性”；制造業資產，強調成本、技術的長期領先；消費屬性資產，強調產品、品牌的差異化。同時結合估值與對應行業需求的水位，進行擇股。我們相信在面對較為復雜的投資環境中，“買得便宜”的和具有穩定現金流的資產，可以幫助我們穿越周期。

　　因此2024年第一季度，本基金的投資組合變化不大，偏向于供給端具有壁壘，經營受宏觀經濟影響小，產品差異化明顯，杠桿較低、分紅能力強的股票。

　　我們認為，社會需求仍處于復蘇狀態中，同時供需格局需要時間與競爭來形成新的平衡。因此我們保持謹慎樂觀的態度，主要持有了水電、有色、能源等經營相對穩定，或供給剛性相對強的資產。同時更加看重行業供需格局的變化，將供給端限制更明確，供需關系更平衡的部分標的作為補充：如部分醫藥、部分科技創新領域等。

　　展望未來，我們將積極尋找結構性的產業增長機會；同時也會關注政策和經濟數據的變化，尋找風險偏好回暖帶來的市場整體機會。