來源：圖蟲創意

7月進入尾聲，上市白酒企業的半年成績單也開始陸續發布。

7月26日晚間，水井坊（600779.SH）交出A股首份白酒公司半年報，營收同比增長12.57%至17.19億元，歸母凈利潤同比增長19.55%至2.42億元。其中，在第二季度，水井坊錄得單季營收7.85億元，同比增長16.62%，是上市以來二季度營收最高的一年。

水井坊將營業收入的增加歸結于核心產品及散酒銷售增長。不過，收入增長的同時，水井坊營業成本也相應增加，同比增長22.21%至3.27億元。

至于市場較為關注的庫存，截至2024年上半年末，水井坊存貨額（包括原材料、在產品、庫存商品等）為29.94億元，占總資產的35.64%，較上年期末的24.52億元增加了5.42億元。

扎根于四川成都的水井坊前身為“老八大名酒”全興大曲。1996年12月，水井坊在上交所主板上市，是第六家登陸資本市場的白酒企業，與五糧液等并稱“川酒六朵金花”。按營收規模、利潤和市值綜合來看，水井坊在21家白酒上市公司中處于腰部位置。

在品牌策略和產品結構上，水井坊主要在高端市場發力，近年來不斷對核心單品的出廠價、建議零售價提價，以穩固高端定位。其核心產品有水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號三個大單品。其中，后兩者占據次高端主要價格帶，建議零售價在500元至800元區間。

以中國高端白酒的姿態堅持了十余年，高檔產品是支撐水井坊營收的主力。今年上半年，水井坊高檔產品（水井坊品牌系列為主）營收為15.17億元，占上半年營收的88.24%，同比增長6.13%。

為了尋求新的增量市場，拓展更多消費者群體，水井坊在2022年9月推出天號陳（帝皇瓶），搶占300元以下價格帶市場。2024年半年報顯示，水井坊中檔產品（天號陳、系列酒為主）實現營收9704萬元，同比增長12.78%。

值得注意的是，與其他白酒企業不同，水井坊是國內唯一一家外資控股的白酒上市公司。

2013年，英國酒業巨頭帝亞吉歐收購全興集團全部股權，正式入主水井坊。此后，水井坊業績不盡人意，總經理職位也頻繁換人。在外界看來，水井坊一直存在外籍高管掌舵中國白酒企業“水土不服”的問題。

而在發布半年報前不久的7月15日，水井坊迎來新任總經理、豫園股份前總裁胡庭洲。

胡庭洲是除前總經理危永標外，水井坊聘任的第二位非帝亞吉歐體系內的總經理。從胡庭洲的履歷來看，其曾在寶潔、百事、好時等跨國公司擔任高管，在食品飲料、消費和服務行業有超過25年的管理經驗。此外，胡庭洲曾供職的豫園股份此前也曾持有金徽酒（603919.SH）25%的股份。

時代財經獲悉，胡庭洲在近期公司一次內部會議上談到，今年白酒行業的競爭將更加激烈，但名優酒企所擁有深厚的歷史文化積累和品牌優勢，將會是助力企業跨越經濟與行業周期的動力。

盡管半年度業績回暖，但水井坊在國內高端白酒市場的影響力始終未占領核心消費者的心智，與頭部品牌有一定差距。

7月27日，中國酒業獨立評論人，總裁讀書會研究院研究員肖竹青對時代財經指出，水井坊在高端酒、次高端酒和中端酒領域均有主力產品布局，讓消費者有更多選擇，在獲得消費者歡迎的同時也讓商家受益。

“此外，水井坊也注重全價格布局，包括計劃通過豐富產品線，提高200元價格帶的產品份額。隨著不斷豐富產品結構，渠道力增強，水井坊有望走出困境。”肖竹青表示。

水井坊方面表示，下半年會持續優化產品結構，并根據市場需求和公司戰略調整資源投入，以確保業務的健康可持續發展。

今年以來，在白酒板塊持續回調的背景下，水井坊在二級市場表現也有一定程度受挫。據Wind數據，截至7月26日收盤，水井坊股價年內下跌39%，最新市值為175億元，較年初蒸發112億元。

截至2024年6月30日，水井坊股東總戶數為89778戶，二季度增加3220戶。其前十大流通股東中，有3只公募基金股東，其中有兩只指數型基金招商中證白酒A（161725.OF）和鵬華中證酒ETF（512690.OF），二季度兩者分別增持169萬股、92萬股，另外一只偏股混合型基金泓德睿澤混合（009014.OF）則減持52萬股。