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　　2015年市值曾超千億元的永泰能源如今股價只剩1.1元。在股價逼近1元面值之際，公司先后發布多則回購、資產收購的公告以實施“自救”。而股價的閃崩也導致謠言四起，有傳言稱大股東質押盤到達平倉線，不過，公司此前曾對大股東強制平倉的傳言予以否認。

　　曾經千億市值的永泰能源，如今卻打響了“一元保衛戰”。

　　7月24日，永泰能源一度跌至1.01元，收于1.1元/股，公司股價已經逼近1元面值退市邊緣。

　　而在關鍵時刻，永泰能源連續“出手”。7月24日，公司上調回購標準，指出回購股份將注銷，并在當日花費近1億元買進股份。另外，公司還宣布了購買儲能、優質煤炭資產控股權的計劃，并發文闡述基本面，以此鼓勵投資者信心。

　　值得注意的是，有市場觀點將永泰能源股價異動與大股東質押聯系在一起。而在此前的7月12日，公司曾辟謠大股東強制平倉的傳言。

　　著眼永泰能源，公司的業績狀況在一眾“1元股”中可謂是出類拔萃，但觀察其資產負債表發現，公司似乎有些“缺錢”。

　　自救

　　7月24日，永泰能源盤中最低下探至1.01元，距離跌破1元面值僅一步之遙。當日，公司緊急發布多則有關回購、資產收購重磅公告，以實施“自救”。

　　首先，永泰能源將回購金額標準從“不低于1.5億元至不超過3億元”上升至“不低于5億元不超過10億元”，回購用途亦由股權激勵變更為注銷注冊資本。

　　除了調整回購計劃外，永泰能源亦“親自下場”執行回購動作。公司在7月24日公告稱，截至7月23日其累計支付總額為7707萬元的資金以回購股份；而當日晚間，公司又宣布累計回購上升至1.69億元。這也意味著，公司在24日交易時段花費近1億元買進股份。

　　此外，永泰能源亦宣布將以發行股份及支付現金的方式購買包括但不限于儲能公司、優質煤炭資源等資產控股權。據悉，永泰能源此前曾透露將“推進儲能產業做優做強”，且已在儲能領域有所布局。5月14日，公司官宣斥資9200.87萬元收購德泰儲能49%股權，交易完成后，將持有全部100%股權。

　　值得一提的是，永泰能源還發文進一步鼓勵投資者堅定信心。永泰能源表示，自發生債務問題以來至2023年12月末，公司有息負債由709億元大幅下降411億元；目前，公司經營性現金流充沛，一季度達11.15億元，預計今年下半年業績也將高于上半年。并且，永泰能源也承諾，將全力采取各項措施做好股價維護。

　　總體而言，在股價出現異動的第一時間，永泰能源所表現的一系列舉措可謂是“誠意滿滿”。不過，這似乎并不足以打消一些市場“流言”。

　　有投資者猜測，永泰能源股價突然加速逼近面值的背后可能與資金集中性“砸盤”有關。

　　7月12日，有投資者曾通過互動平臺向永泰能源就永泰集團股權質押情況提問，質疑是否已經存在強制平倉情況。不過，永泰能源對該說辭予以否認。

　　Wind統計顯示，截至2024年一季度末，永泰集團所持有永泰能源的40.27億股中有高達99.92%處于質押狀態，該部分股份占公司總股本比例為18.11%。

　　資料顯示，永泰能源經營煤炭、電力雙主業。2023年，公司利潤約75%的貢獻來源于煤炭業務。目前，公司實控人為王廣西，其通過永泰集團控制公司，間接擁有17.58%股權。

　　缺錢

　　事實上，股價趨近面值的永泰能源擁有著一份還算體面的業績。

　　2021年至2023年三年期間，永泰能源分別實現營收271.8億元、355.6億元、301.2億元，取得扣非凈利潤7.64億元、16.65億元、23.59億元，同比增速為291.23%、117.89%、41.73%。2024年上半年公司預告將獲得扣非近利潤11.1億元至12.1億元，預計同比增速為10.46%-20.41%。

　　橫向比較來看，永泰能源的業績更是優于一眾“1元股”。著眼2024年一季報，僅有ST新潮（維權）和鄭州銀行兩家最新股價低于2元的公司較永泰能源具備更高的扣非凈利潤數額。

　　不過，利潤表并非永泰能源全貌。進一步觀測資產負債表發現，公司的現金似乎無法覆蓋有息債務。

　　2024年一季度，永泰能源賬上現存19.62億元貨幣資金。同時，公司擁有短期借款36.65億元、一年內到期非流動負債41.42億元、長期借款161.61億元，合計近240億元，相當于貨幣資金的12倍。

　　同一時期，永泰能源流動比率為0.45倍，這項數據位列申萬二級煤炭行業倒數第二，僅高于新集能源。需要注意的是，申萬二級煤炭行業一季度流動比率平均數為1.24倍，中值為1.09倍，這預示著“缺錢”的永泰能源相較其多數同行具有顯著偏弱的償債能力。

　　“缺錢”的同時，永泰能源還長期向市場“要錢”。Wind數據顯示，自2010年以來，公司通過短期融資券、定向工具、公司債、中期票據、定向增發等方式直接融資超729億元，間接融資近240億元，合計募得資金近970億。

　　值得一提的是，永泰能源還曾深陷債務危機。

　　2018年7月，永泰能源公告稱其“17永泰能源CP004”未能按期進行兌付，構成實質性違約；據了解，該債券發行金額15億元，利率7%，應付本息金額為16.05億元。數月之后，公司麾下多個債券呈現交叉違約。2018年12月，上海清算所披露稱規模10億元的270天期超短融券“18永泰集團SCP001”未能兌付。至此，永泰能源麾下已違約債券達十余只，金額近178億元。

　　進入2019及2020年，永泰能源亦不時出現債券違約情況，而此時公司早已負債累累。截至2020年11月24日，共有715家債權人申報永泰能源債權，金額為507.67億元；與此同時，2020年三季報顯示當時公司貨幣資金僅有16.45億元。

　　此后，為完成償債，王廣西亦率領永泰能源以資本公積金轉增股票和留債延期清償的方式實施債務重整。

　　2020年12月17日，永泰能源“敲定”重整方案。具體來看，公司在總股本124.26億股的基礎上，按照每10股轉增7.88股比例實施資本公積金轉增股本，共計轉增約97.92億股股份；并且，擔保債權延期12年分期清償，50萬元以下普通債券以現金方式清償，超過50萬元的債權部分延期12年分期清償。

　　目前，永泰能源雖然仍顯“缺錢”，但至少暫時度過危機。不過，接踵而來的“后遺癥”是公司的股本也大幅膨脹至222億股，甚至超越了同行煤炭“一哥”中國神華。而某種程度上，股本過大或也是導致永泰能源長期位于超低價股之列的原因之一。

　　發家

　　身為永泰能源實控人，王廣西的發家起源于辭職創業。

　　據了解，王廣西1969年出生于江蘇，33歲前始終工作于體制內。2003年，離開江蘇國信后的王廣西建立永泰集團，先是從房地產行業起家，后又入局醫藥行業。2007年，王廣西率領永泰集團斥資1.87億元從中石化手中取得永泰能源前身魯潤股份的控制權。

　　2009年，王廣西投身山西煤炭資源兼并重組“盛宴”。那一年，他分別依托魯潤股份、永泰集團拿下該輪“煤改”的核心資產——華瀛山西40%、30%股權。

　　一年后的11月29日，魯潤股份正式更名為永泰能源。之后，王廣西除了主導永泰能源收購十余家煤炭企業，還有意將公司這一上市平臺進行業務多元化。

　　2014年開始，永泰能源先后買下華瀛石化、華晨電力股權，正式“入局”石化、電力產業；同時，公司還曾一度進軍輔助生殖醫療，布局晉城銀行股權，發起成立眾惠財產相互，投資英國欣克利角核電項目等等。

　　2015年6月，永泰能源總市值一度高達1148億元，較王廣西“入主”之初上漲超20倍。與此同時，王廣西的身價也水漲船高。當年，王廣西夫婦以370億元的財富，排在《胡潤百富榜》第37位。而在此后的八年內，王廣西夫婦始終居于《新財富500創富榜》名單；2023年，兩人合計身價142.4億元。

　　梳理王廣西資本版圖發現，其還擁有另一家上市公司海德股份的實控權。目前，永泰集團持有該公司8.87億股，折合65.8%股權。

　　據悉，海德股份是A股唯一AMC標的，一季度公司扣非近利潤同比增長21.61%，達2.326億元。不過，和永泰能源方面情況類似的是，王廣西的永泰集團質押了其手中8.84億股海德股份，占其持倉總數的99.72%，占該公司總股本的45.25%。

　　當下，王廣西的重中之重是如何解決此次永泰能源的1元面值退市“危機”。