專題：日本央行意外加息15個基點+縮表齊發！罕見上演“鷹派”劇本

　　智通財經獲悉，日本央行周三意外加息，將政策利率上調15個基點至0.15%-0.25%，而市場此前預期維持不變。該央行還公布了減少債券購買的計劃，這些行動突顯了其政策正常化的決心。日本央行宣布，到2026年第一季度，將每月購債規模減少至3萬億日元，每季度約縮減4000億日元，削減債券購買規模比市場普遍認為的在兩年內將債券購買規模減半略顯激進。

　　日本央行行長植田和男采取這些措施，表明了他將繼續推進貨幣政策正常化的意愿。多年來，日本央行一直奉行超寬松政策，包括在今年3月之前實施全球最后的負利率。周三的行動可能會引發市場猜測，今年可能還會有一次加息。分析師認為，這次利率決議并不鴿；日本央行以書面形式承諾，如果經濟活動和通脹前景的良好情況繼續下去，將進一步加息。

　　分析師 Toru Fujioka和Sumio Ito表示，日本央行將其政策利率上調，還表示將在2026年第一季度把每月購債速度降至約3萬億日元；這意味著該央行行長植田和男在采取這些措施的同時，也表明了該行繼續推進正常化進程的意愿，周三的行動可能會助長今年可能再加息一次的猜測。

　　然而，日本央行還下調了今年經濟增速預測通脹預測。日本央行預計，2024財年實際GDP增速預期中值為0.6%（4月份預期為0.8%）；2024財年除去食物的核心CPI預期中值為2.5%（4月份預期為2.8%）。而2025財年實際GDP增速預期中值、除去食物與能源的核心CPI預期中值較4月份的預測維持不變，分別為1.0%、1.9%。此外，日本央行預計，2026財年實際GDP增速預期中值為1.0%，2026財年核心CPI預期中值為1.9%。

　　多數經濟學家曾預計日本央行將推遲7月份加息，認為日本央行更愿意等到對私人消費復蘇有信心時再加息。日本的個人支出已連續四個季度放緩，原因是兩年多來工資增速一直趕不上通脹。消費不振被認為是導致日本經濟表現不平衡的原因。日本經濟在過去三個季度中出現了兩次收縮。經濟學家預計，實際工資將在8月份左右轉為正值，屆時企業和工會在3月份達成的創紀錄的3.56%的加薪幅度預計將主要體現在工資支票上。

　　目前日本央行每月購債規模約6萬億日元，日本央行計劃，將從今年7月份開始逐步縮減購買日本政府債券，速度大概為每季度4000億日元：2024年7月（5.7萬億日元）、2024年8月至9月（5.3萬億日元）、2024年10月至12月（4.9萬億日元）、2025年1月至3月（4.5萬億日元）、2025年4月至6月（4.1萬億日元）、2025年7月至9月（3.7萬億日元）、2025年10月至12月（3.3萬億日元）、2026年1月至3月（2.9萬億日元）。

　　通過削減債券購買計劃，日本央行正走上量化緊縮的道路。截至今年3月，日本央行已通過2013年推出的大規模“量化寬松”計劃，累計購買了價值576萬億日元的日本國債，占日本政府未償債務總額的53%，在10年期及更短期限債券市場上所占的比例甚至更大。

　　日經旗下機構QUICK在7月23日至25日對181名債券投資者進行的調查顯示，只有26%的市場參與者預計會加息，大多數投資者預計加息將在9月或10月進行。這一激進舉措表明，日本央行對國內經濟復蘇的信心日益增強，同時也對日元大幅貶值感到擔憂。日本央行也提到，外匯市場對價格的影響比以往更為顯著。

　　在美聯儲即將召開會議的幾個小時前，日本央行的鷹派立場可能意味著陷入困境的日元將迎來一個轉折點，因為交易員預計美日利率差距將縮小。美聯儲任何暗示有可能在9月份降息的言論都將支持這種說法。

　　日本央行的漸進做法與美聯儲2022年的快速緊縮形成了對比，后者在2022年至2023年期間將政策利率提高了5.25個百分點。巨大的利差導致資金從日本流向美國，導致日元持續下跌；日元兌美元匯率本月接近162，創37年新低，自2022年初以來下跌了近30%。消息發布后，日元匯率短線劇烈震蕩走高，美元兌日元目前跌破153，稍早一度快速跌破152關口。

　　據信，日本貨幣當局本月早些時候在外匯市場進行了買入日元的干預。周三晚些時候，日本財務省將發布一份有關日元干預的月度報告，讓投資者能夠核實該國的市場行為。