廣發證券發布研報稱，周大福（01929）24年4月1日至6月30日公司零售值同比下滑20%，中國內地市場零售值同降18.6%，中國港澳地區及其他地區零售值同降28.8%，主因為金價持續高位，黃金消費需求降低。對此公司致力于通過用高收入、高利潤的店鋪替換表現不佳的店鋪以緩解短期虧損，從而維持并擴張市場份額。廣發證券維持周大福“買入”評級，目標價10.41港元。

　　事件：公司發布FY25Q1經營公告，24年4月1日至6月30日公司零售值同比下滑20%，中國內地市場零售值同降18.6%，中國港澳地區及其他地區零售值同降28.8%。中國內地同店銷售同降26.4%，同店銷量同降36.5%。中國港澳地區同店銷售同降30.8%，同店銷量同降36.1%，主因金價持續高位，黃金消費需求降低。

　　廣發證券分析如下：

　　鑲嵌產品：受宏觀經濟影響，可選消費整體銷售疲軟。FY25Q1中國內地鑲嵌產品同店銷售同比下滑31.7%；中國港澳地區同店銷售同比下滑31.3%。中國內地鑲嵌產品同店平均售價同增800港元至8600港元，中國港澳地區同店平均售價同降300港元至16400港元。

　　黃金產品：定價黃金產品銷售增長，占比提升導致平均售價上漲。FY25Q1中國內地同店銷售同比下滑27.9%；中國港澳地區同店銷售同比下滑33.0%。中國內地黃金產品同店平均售價同增800港元至6200港元，中國港澳地區同店平均售價同增500港元至8900港元。

　　持續優化零售網絡，追求高質量增長。截至2024年6月30日，公司共有周大福珠寶終端零售點7429家，中國內地季內凈關閉門店91家。公司致力于通過用高收入、高利潤的店鋪替換表現不佳的店鋪以緩解短期虧損，從而維持并擴張市場份額。