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證券時報記者 吳志

新東方和好未來（學而思母公司）兩大教培行業龍頭，近日相繼公布了最新財報，兩家公司最新財季收入均實現大幅增長。

新東方公布的截至2024年5月31日的2024財年第四季度財報顯示，該財季公司凈營收達到11.37億美元，同比增長32.1%。好未來8月1日晚間公布了截至2024年5月31日的2025財年第一季度財報，該財季公司凈收入達到4.14億美元，同比大幅增長50.4%。

新東方收入增長

“雙減”過后，各大教培機構普遍進入轉型階段。新東方通過旗下東方甄選將直播帶貨做得風生水起，但其教育類業務發展同樣不俗。

財報顯示，新東方2024財年第四季度凈營收11.37億美元，同比增長32.1%；經營利潤1050萬美元，股東應占凈利潤2700萬美元。新東方表示，收入增長主要由于教育屬性新業務以及東方甄選自營產品及直播電商業務，帶動收入增加。

新東方2021年11月底宣布將業務重心及資源轉向與K9學科類培訓服務無關的教育產品及服務，如備考課程、成人語言培訓課程及教材等。經過2年多的發展，新東方這些業務取得了明顯進展。

財報顯示，該財季，新東方的出國考試準備和出國咨詢業務分別同比增長約17.7%、17.3%的同時，針對成人及大學生的國內考試準備業務錄得同比增長約16.4%。

新東方還表示，公司的教育新業務本財季維持強勁增長勢頭，營收同比增長50.3%。其中，非學科類輔導業務本財季在近60個城市開展，報名人次約87.5萬，智能學習系統及設備亦在約60個城市中采用，本財季活躍付費用戶達18.8萬。

2024財年（2023年6月1日至2024年5月31日），新東方總營收43.14億美元，同比增長43.9%。經營利潤3.5億美元，同比增長84.4%。截至2024年5月31日，新東方持有現金及現金等價物13.9億美元，此外公司擁有定期存款14.9億美元，短期投資余額20.7億美元。

新東方教學點過千家

新東方財報繼續披露旗下學校和學習中心的情況。新東方的學校及學習中心數量在2021年達到高峰，“雙減”前夕的2021年2月28日，新東方旗下學校總數為118家，學校及學習中心總數達1625家。

“雙減”實施后，新東方關閉了大量學校及學習中心。到2022年2月28日，公司學校及學習中心數量降至847家，縮減近半。此后該數據又進一步下降，最低時僅706家。

隨著新東方出國考試準備業務及出國咨詢業務的增長，從2023年初起，新東方旗下學校及學習中心數量重新恢復增長。

最新財報顯示，截至5月31日，新東方學校及學習中心的總數已經回升至1025家，與2月29日的911家相比，增加了114家；與截至2023年5月31日的748家相比則增加了277家。

由于東方甄選相關業務的增長，以及加速擴展教學空間帶來的相關成本及開支的增加，東方甄選該財季的營收成本同比增加了38.5%，銷售及營銷開支同比增加了40.9%。加上提升管理層及員工薪酬獎勵等因素，都在一定程度上拖累了公司的業績。

不過，新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝對此表示，這些對經營利潤率產生的是短期影響，預計隨著設施利用率和經營效率的持續改善，公司教育業務的利潤壓力將會在下個財政年度減少。

根據新東方發布的2025財年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日）展望，該財季公司凈營收總額（不包括東方甄選自營產品和直播電商業務）將達到12.55億美元至12.84億美元之間，同比增長31%至34%。

好未來發力學習機

好未來2025財年第一季度經營虧損為1733萬美元，較上年同期的經營虧損5777.3萬美元大幅減少。歸屬于好未來的凈利潤1140.2萬美元，上年同期公司凈虧損4503.7萬美元。截至5月31日，好未來持有的現金、現金等價物和短期投資合計余額為34.19億美元。

該財季，好未來收入增速相較于新東方更快，但整體來看，好未來的復蘇步伐慢于有直播電商業務“加持”的新東方。

在“雙減”前的2021年3月至5月，好未來單財季收入達到13.85億美元，而在“雙減”后的2022年3月至5月，好未來收入驟降至2.24億美元。目前，公司收入距離高峰期尚有一定距離。

“雙減”后，好未來也調整了業務方向。目前公司的主要業務布局包括學而思素養、學而思網校等素質教育產品以及學習機等智能學習硬件和軟件。好未來的財報中，并未介紹公司各項業務的具體收入情況。

交銀國際8月2日在研報中表示，該財季好未來素質教育收入同比增長超50%，占總收入的比重超45%，主要受益于培優線下高雙位數增長。公司線下教學點超過400個，擴張速度超過預期。高中收入維持雙位數增長，收入占比約15%。

近期，AI學習機銷售火爆，學而思學習機是目前市場上主銷品種之一。交銀國際研報提到，好未來（學而思）學習機銷售收入占比持續提升，且保持高增速，一季度銷量近10萬臺，預計未來一到兩個季度銷量占比將有所提升。

好未來總裁兼首席財務官彭壯壯在財報中表示，該財季公司依然專注于提供優質產品，并管理線上和線下的運營效率以高效服務用戶。未來公司將在為用戶提供優質學習體驗上持續投資，基于公司的產品能力和運營效率，把握市場機會。