來源：國際投行研究報告

全球芯片股沉沒，英特爾股價暴跌

全球半導體類股周五下跌，為今年上漲行情中一些最大參與者的一周動蕩畫上句號，并拖累納斯達克綜合指數。

英特爾(?INTC?) 股價在早盤交易中暴跌超過 25%，這是該股至少自1982年以來的最大單日跌幅。此前這家芯片制造商公布了一項 100 億美元的成本削減計劃，包括裁員和停止派息。

其他美國芯片股也出現下跌。本周波動較大的英偉達(?NVDA?) 股價下跌逾 4%。

在亞洲，設備巨頭東京電子 (Tokyo Electron)股價下跌 12%，韓國SK 海力士 (SK Hynix)股價下跌 10%。

日本軟銀是美國上市公司Arm (?ARM?)的大股東，其股價下跌 8%，給日經指數帶來壓力。Arm 股價下跌，有望延續上個交易日因業績不佳而遭受的 15% 跌幅。

另一家重要的半導體設備制造商荷蘭阿斯麥（ASML ）的股價也出現下跌。

作為首席執行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)三年多來實施的全面成本削減計劃的一部分，英特爾(Intel)計劃今年裁員上萬人，并在第四財季暫停派息。

這家芯片制造商公布第二財季銷售額為128億美元，同比下降1%，低于FactSet調查的分析師預期。基辛格制定了明年削減成本逾100億美元的計劃。英特爾表示，要實現這一成本削減目標，需要采取裁員和降低資本支出等舉措。

AI芯片提振了英偉達(Nvidia)和其他一些芯片制造商的銷售額和估值，但英特爾一直難以在AI芯片市場站穩腳跟。為構建大型數據中心而大舉投資AI芯片，也導致數據中心使用的非AI處理器需求減弱，而后者一直是英特爾的核心業務。

“市場條件顯然有好有壞，你必須適時調整財務預算，”基辛格在接受采訪時說。“AI崛起比我預想的要迅猛得多，必須針對這些情況做出調整。”

基辛格在采訪中說，英特爾將裁員約1.5萬人，大部分將在今年年底前完成。截至6月底，英特爾核心業務的員工人數約為11.65萬人。

英特爾公布第二財季虧損16億美元，上年同期盈利15億美元。該公司預計第三財季銷售額約為130億美元，低于分析師預期。

英特爾去年2月曾將派息削減66%。

受挫的股票

英特爾的困境導致其股票遭受挫折。就在周四業績發布前，英特爾股價今年累計下跌了40%以上，而在此期間，以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲近15%。

該股周五下跌26%至21.48美元，市值蒸發約320億美元。這是該股至少自1982年以來的最大單日跌幅。

周四發布財報后，基辛格在給員工的一封電郵中說，成本太高，利潤率太低，需要采取更大膽的行動來解決問題，因為下半年形勢看起來比預期更嚴峻。

基辛格說，英特爾內部太復雜，太官僚，太沒有效率了，近年來，在收入下降的情況下，員工數量竟然增長。

他說：“這些決定讓我內心極其煎熬，這是我職業生涯中做過的最艱難的決策。”

基辛格在2021年初執掌英特爾時提出一項雄心勃勃的計劃，要扭轉這家最具傳奇色彩的美國芯片制造商的處境。在20世紀80年代和90年代，隨著個人電腦(PC)的興起，英特爾成為家喻戶曉的品牌，那時候大部分PC都采用英特爾的中央處理器。

此后，在生產計算速度最快、晶體管最細的芯片的競爭中，英特爾走了下坡路，但基辛格誓言要讓英特爾重回巔峰。他在周四表示，隨著英特爾最先進的芯片制造技術將在明年投產，這項任務正在按部就班的推進。

基辛格扭轉英特爾頹勢的其他舉措還需要更長的時間才能扎穩根基，其中包括為外部客戶代工生產芯片的新興業務。英特爾的代工業務已吸引了一部分客戶，第二季度收入達到40億美元。但這項業務仍遠遠落后于臺積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)和三星電子(Samsung Electronics)。臺積電和三星為英偉達(Nvidia)、高通(Qualcomm)以及英特爾等主要芯片設計商大批量生產芯片。

生成式AI的蓬勃發展也給英特爾帶來新的挑戰，因為英特爾在傳統的數據中心中央處理器領域占有主導的市場份額，而這塊領域現在幾乎被AI計算所取代。科技公司開始每季度花費數百億美元購買英偉達的AI芯片，這使得客戶預算中留給英特爾芯片的空間大幅縮水。

與此同時，英特爾應對英偉達AI芯片的舉措還沒有在市場上站住腳。基辛格說，英特爾的Gaudi系列AI處理器預計在今年將帶來約5億美元的收入，遠低于英偉達每個季度200多億美元的收入，也低于競爭對手Advanced Micro Devices今年預計的45億美元的AI芯片銷售額。

英特爾數據中心和AI部門第二財季收入為30億美元，同比下降3%。

AI影響喜憂參半

英特爾財報的一個亮點是PC銷售，新一批號稱可搭載AI應用的設備推動了PC銷路。第二財季英特爾PC芯片部門收入增長9%，達到74億美元。

但具有AI功能的芯片在部署初期制造成本較高。英特爾首席財務官戴維·津斯納(David Zinsner)在一份書面聲明中說，這對英特爾的利潤率造成壓力。分析師預計，英特爾本財季料將再次虧損。

為推動英特爾轉型，基辛格加倍投資旗下工廠，在俄勒岡州、亞利桑那州和俄亥俄州都投資建設新廠。英特爾通過引入外部投資者來分攤部分支出，比如Apollo Global Management投資了英特爾在愛爾蘭的工廠，Brookfield Asset Management投資了英特爾在亞利桑那州的工廠。

美國政府依據2022年《芯片法案》(Chips Act)提供總額高達85億美元的撥款，為英特爾擴張提供了部分資金支持。政府官員和企業高管稱，這些投資在一定程度上有助于創造高薪工作崗位。

英特爾表示，計劃將今年資本支出總額較之前規劃減少20%以上，降至250億至270億美元之間。明年計劃削減更多，估計資產支出將介于200億至230億美元。

基辛格說，他的成本削減計劃與生產增長計劃并不沖突。他說，自從英特爾前任首席執行官安迪·格羅夫(Andy Grove)決定退出由日本競爭對手主導的計算機存儲芯片業務，并將資源投入到英特爾知名的中央處理器以來，英特爾正在經歷最大的轉型。格羅夫是基辛格職業生涯中的導師。

“我需要通過資本投資來追趕競爭對手，”基辛格說，并指出在大舉興建工廠前，他沒有能力通過擴張的方式展開競爭。“我們現在的重點是，必須建立一個面向未來的可持續的財務模式，所以我們在現階段加強了評估，以確保我們的市場需求與資本投資相匹配。”

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