7月15日，標普紅利ETF（562060）漲0.57%，半日成交額4385萬元。近期，圍繞市場風格、紅利行情能否延續，機構出現分歧。紅利策略仍是多家券商看好的方向，包括中金公司、申萬宏源等。但是也有機構提示，市場風格或將切換。

　　中信證券：紅利策略將持續走向分化

　　展望后市，市場拐點的三大信號正在陸續驗證，三中全會政策信號即將明確；外部信號美聯儲降息預期逐步明朗。央行利率端預期影響下，紅利策略將持續走向分化，短期可以關注政策催化的主題和中報結構亮點，隨著三大信號逐步驗證，三季度有望迎來市場拐點，建議屆時配置再轉向績優成長。

　　中金公司：紅利資產中長期邏輯未變

　　展望后市，雖然2月份以來的修復行情近期面臨波折，但當前A股市場部分估值和交易指標處于歷史偏階段性底部時期，對后市不必悲觀。下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，以及即將召開的三中全會有望推進中長期改革，投資者信心有望回穩。

　　同時，外部因素出現積極變化，最新公布的美國6月通脹明顯低于預期，進一步提升了美聯儲在9月降息的概率，全球資金配置邊際轉向，中國資產關注度有望重新回升。

　　近期中報密集披露，二季度A股整體業績增速有望較一季度溫和回升，全球定價的資源品、出口鏈和TMT板塊可能成為結構亮點。與蘋果產業鏈相關的消費電子、PCB和芯片設計相關的細分領域，經歷長周期調整后呈現盈利從底部加快復蘇的跡象。汽車及零部件受益于出口，業績也實現較好增長，疊加自動駕駛主題的催化，成為市場的熱點。預計中報所反映的景氣線索仍將是近期市場交易的重點。

　　配置方面，中報業績披露期，業績好于市場預期的板塊和個股有望有相對表現；景氣提升結合改革及政策支持，關注科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊；外需仍有韌性，在此背景下出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會；紅利資產中長期邏輯未變，但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續性。

　　申萬宏源證券：紅利低波占優

　　短期美聯儲降息預期集中發酵，聯邦基金利率期貨隱含的9月美聯儲降息概率已上升至89.8%。海外美聯儲降息交易已發酵了一段時間，美股已演繹出了“轉守為攻”行情，美股龍頭調整，小盤股占優。

　　但落實到A股，美聯儲降息交易偏弱。一方面，海外寬松的持續性未知，國內寬松的力度和效果也有待觀察。另一方面，美國貿易政策的具體力度和影響推演，還需要進一步驗證。缺失這兩個環節，A股行情中樞就不會發生明顯變化。

　　因此，仍維持三季度弱勢震蕩市，四季度指數中樞抬升的判斷。風格上，三季度紅利低波占優，重點的行業包括電力、電網設備、銀行，繼續關注有色、煤炭和景氣消費的配置機會。四季度成長行情起步。

　　浙商證券：紅利風格未來十二個月預期超額收益仍為正

　　預計領先3期的紅利風格宏觀友好度評分指標將于2024年底附近見到2018年以來的高點，此后先在高位震蕩數月后方才小幅回落。因此紅利風格未來十二個月預期超額收益仍為正，只是超額收益累積速度將略有下降。在紅利風格宏觀友好度評分明顯下降前，建議繼續持有紅利風格股票，但不必追高。

　　東吳證券：A股風格或迎來切換

　　市場目前處于低波狀態，對宏觀基本面因素和大類資產的交易都趨于極致。宏觀層面：全球制造業需求低位回升、美國服務業需求剛開始高位回落；國內信用周期仍在低位，波動幅度在近年已顯著收斂。

　　大類資產方面：中國權益市場底部蓄勢，美股趨勢性新高，波動率均來到歷史低位；美元利率高位維持震蕩、國債利率低位企穩，震蕩寬度明顯收窄。A股風格層面：近三年紅利風格崛起，成長式微，風格分化達到較為極致的水平，波動率也顯著降低。

　　積極因素逐步積累，有望成為市場逆轉共識性交易的關鍵。預期產生分歧后，市場波動率將從低位回升，風格行情或將迎來切換。

　　具體而言，6月美國CPI超預期回落后，降息交易重燃，美元利率下行后預期將重塑，市場的波動率將會均值回歸，新一輪行情也將在分歧和猶豫中展開。本輪紅利風格的演繹在時間和空間維度均已超過前兩輪，且全A股息率的分化程度達到了歷史極低水平，后續市場風格有望迎來切換。

　　可借道標普紅利ETF（562060）一鍵布局

　　綜合來看，紅利策略目前的位置談不上過熱，且在復雜環境中的配置優勢更為凸顯。從中長期視野看，低利率環境或許將成為新的常態，新一輪注重價值重塑的投資浪潮或許已然悄然興起，而紅利資產已然在迎接新的時代。可借道標普紅利ETF（562060），一鍵布局高股息、高分紅板塊。