華爾街見聞

　　VIX劇烈波動可能是由幾個技術因素造成的，包括明顯缺乏流動性、對波動率押注失敗的一些空頭回補，或者僅僅是衡量波動性的計算方式。

　　本周，全球金融市場上演“過山車”式大幅波動行情。周一，有著“華爾街恐慌指數”的VIX波動率指數最高漲至65以上，創歷史第四高位，僅次于1998年金融危機、2008年金融危機和2020年疫情爆發。

　　不過，隨著全球市場迎來回漲反彈，華爾街對這一“恐慌指數”的準確性產生了質疑。

　　VIX飆升原因

　　在周一VIX指數飆漲以后，衡量波動性的專家稱，該指數的劇烈波動可能是由幾個技術因素造成的，包括明顯缺乏流動性、對波動率押注失敗的一些空頭回補，或者僅僅是衡量波動性的計算方式。

　　美國前財長薩默斯周五在一檔電視節目中表示：

“我的理解是，由于在計算VIX指數時使用了一些非流動性工具，VIX指數周一的波動多少有些人為。”

　　VIX與期貨脫節

　　周一，VIX最高漲至65以上，但同期VIX期貨漲幅較小。衍生品專家認為，VIX期貨更能反映實際資金流動，可能更準確衡量市場情緒。

　　衍生品分析公司Asym 500的創始人Rocky Fishman表示：

“實際交易比市場報價更重要。在正常交易時間之外發生大幅市場波動的情況下，投資者可能會發現，近月VIX期貨比VIX本身更能衡量對沖需求。”

　　“高估”的VIX，錯誤的“買入信號”？

　　作為一個已經經存在了三十余年，見證了金融危機、“波動性末日”等諸多金融風險事件的重要指標，VIX指數是華爾街許多預測股市走向模型的關鍵輸入。

　　像周一這樣的突然飆升，通常被視為投資者投降的信號，可能為反彈奠定基礎。而標準普爾500指數確實此后連續三個交易日上漲，投資者繼續大量資金涌入股票型交易所交易基金（ETF）。

　　對于是否應該將飆升的VIX視作“買入信號”，Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir表示，將VIX突破65視為抄底信號是錯誤的。他在一份報告中寫道：

“如此多的人從‘我們經歷了一次波動性飆升，現在已經結束了’這一‘事實’中獲得安慰，這讓我感到非常緊張。”

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。