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　　文丨尚揚

　　美股大漲；千億級券商呼之欲出，“國聯 民生”并購整合迎來最新進展，多重利好催化，各大投資機構也紛紛表達了對A股市場積極的預期。

　　不過，整體來看，進入三季度以來，指數仍整體呈現調整趨勢，上證指數累計回調3.55%。但在此背景下，也仍有個股逆勢上行，如國際實業、雙林股份、德新科技、文科股份、安琪酵母等，且觀察發現，此類公司都具備了一個相同的特征，即二季度末股東戶數相較一季度末減少，股東持股籌碼趨于集中，機構投資者們對其進行了加倉行為。

　　比如新能源汽車、無人駕駛概念股雙林股份，公司上半年業績增長喜人，2.48億元的歸母凈利潤同比大幅增長282.89%；21.03億元的營業收入也同比實現了15.73%的增長。從最新的股東持倉來看，公司得到了公私募基金的積極青睞（見圖1），二季度末25714戶股東較一季度末減少了5.77%。

　　統計顯示，公募基金合計持股雙林股份的比例從一季度末的1.74%提升至2.62%，招商量化精選股票型發起式基金完成了新進重倉，交銀施羅德內核驅動混合型基金、國泰估值優勢混合型基金則繼續實施了增倉操作。私募基金中，長心長流私募證券基金也首次現身公司前十大股東，完成了新進重倉。隨之而來的，公司股價三季度以來也呈現了震蕩上行趨勢，且拉長時間來看，自今年2月6日觸底反彈至今，公司股價已累計大漲超100%（見圖2）。

　　儲能概念股文科股份二季度末的股東戶數較一季度末縮減比例更高，最新16670戶股東較上一報告期末減少了16.14%（見附表）。

　　結合公司大股東持股情況來看，二季度期間，文科股份得到了QFII基金高盛的認可，季度末以273.31萬股的新進持倉，成為了公司第八大股東（見圖3）。二級市場中，近期公司股價走勢也明顯強勢于市場，三季度以來累計漲幅超過了15%。

　　此前市場傳言外資機構狂賣A股，但以目前披露的中報來看，QFII基金共進入了37家A股公司的前十大股東/流通股東，其中新進重倉了15只個股，對14家公司實施了繼續增持，目前遭遇減持的只有8家公司。對于未來的投資前景，外資機構們也紛紛公開發聲表達了對A股市場積極的預期。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為今年一季度A股盈利底部已現，隨著名義經濟增長的復蘇，下半年盈利有望溫和回升。短期內市場受新增資金匱乏的影響，或持續處于盤整階段。隨著房地產和財政政策進一步放松， A股估值有望在下半年溫和回升。

　　聯博基金副總經理、投資總監朱良認為中國股市目前已是全球非常具有吸引力的市場之一。從歷史來看，A股市場在低估值的水平下投資勝率較高。根據MSCI中國A股指數，目前A股市場市凈率為1.55倍。2008年以來，當A股市凈率回落至1.4-1.6倍時，未來兩年累計收益率平均可達52%。

　　國內投資機構也同樣表達了對A股市場的看好，如興業證券表示，當前市場已有了一些新的積極變化出現，中國資產正逐步迎來海外資金的增配，類似4月下旬-5月中旬，中國資產迎來海外資金回流、增配。只是不同之處在于，上一輪由于美國經濟韌性仍強，不少資金在美股下跌中仍在抄底。而本輪由美國衰退預期和美股、美元擁擠交易松動引發的全球市場動蕩中，當前仍在底部、基本面走勢與美國相背的中國資產性價比有望進一步顯現，成為全球資金更好的選擇。