公募基金二季報日前陸續披露，上半年純債基金規模持續攀升。

　　第一財經據Wind統計，截至2024年二季度末，債券型基金資產凈值合計為10.6萬億元，行業占比34.53%，在非貨幣基金范疇內資產凈值占比最大。且相較一季度末的9.33萬億元，增長1.27萬億元。

　　規模增長的同時，債券型基金開始密集限購。據Wind統計，2024年7月以來，至少已有224只純債基金發布了“限購令”，其中約200只中長期純債基金暫停了申購或大額申購業務。

　　排排網財富管理合伙人曾衡偉分析，全球低利率環境促使投資者尋找更高收益的投資產品，債基作為一種相對穩定的投資工具，吸引了大量投資者的關注；此外，部分基金公司加大力度推廣債基產品，也促進了債基規模的擴大。從不少債基提前結束募集來看，當前市場對債基的預期收益較高。

　　市場面上，近期債券投資環境呈現復雜多變的態勢。中信保誠至泰中短債基金經理顧飛辰對第一財經分析稱，利率債曲線整體陡峭化下行，二季度資金面偏寬松，手工補息被禁止后，部分存款流入非銀，資金分層現象緩解，中短債配置力量上升，帶動中短期收益率明顯下行。

　　債基規模持續攀升

　　具體來看，截至2024年二季度末，全市場共有12028只基金，資產凈值合計30.71萬億元。其中，債券型基金以其穩健的增長勢頭，成為市場關注的焦點。

　　首先在數量上，債券型基金數量為3663只，占全部基金的30.45%，與2024年第一季度相比數量增加了110只。

　　從規模來看，截止至二季度末債券型基金資產凈值合計為10.6萬億元，占比34.53%，在非貨幣基金范疇內資產凈值占比最大。且相較于2024年第一季度的9.33萬億元，增長了1.27萬億元。

　　同時，債券型基金份額也呈現出逐步上升的趨勢。相較于2023年第二季度的份額為7.69萬億份，到了2024年第二季度份額增長至9.66萬億份。

　　在債券型基金中，中長期純債型基金和短期純債型基金的表現突出。截至2024年二季度末，中長期純債型基金數量為1994只，占債券型基金的16.58%。其資產凈值為6.45萬億元，占比21%。

　　從區間收益來看，中長期純債基金中，華泰紫金智惠定開C第二季度凈值增長率排在首位，為6.47%，其次是博時裕利純債C、博時裕利純債A、圓信永豐興瑞6個月、華夏鼎慶一年定開4只收益超5%。

　　相反，報告期內虧損幅度最大的是信澳安盛純債C，該基金第二季度凈值增長率為-2.8%，其次是中銀嘉享3個月定開D和C，2只基金報告期內收益跌超2%。

　　短債基金受青睞

　　短期純債型基金雖然數量較少，為338只，但其資產凈值也達到了1.49萬億元，占比4.86%。

　　其中（按合并資產凈值統計），長城短債規模最大，截至2024年二季度末，該基金資產凈值約為412.2億元。除此之外，還有交銀穩利中短債、嘉實匯鑫中短債、嘉實匯鑫中短債、嘉實超短債、華夏中短債等10只短期純債規模超過200億元。

　　短期純債中，2024年第二季度凈值增長率排在首位的是鵬揚季季鑫90天，報告期內凈值增長率為2.7%，其次是創金合信信用紅利A、中信保誠至泰中短債A，過期三個月的份額凈值增長率分別約為1.75%，1.68%。

　　不過也有部分短期純債基金虧損明顯，比如工銀7天理財B在第二季度凈值增長率為-7.8%。

　　“短債產品和中長債產品分別適合不同類型的投資者。”曾衡偉說，短債產品投資期限較短，能夠快速贖回，適合對流動性要求較高的投資者；中長債產品的投資期限較長，能夠獲得更高的利息收入，但需要承擔一定的市場風險和流動性風險，適合對收益要求較高，以及希望通過債基進行資產配置的投資者。

　　市場是否過熱

　　債基市場火熱吸金，也引發公募機構通過限購來控制規模。

　　Wind數據顯示，從2024年7月以來，至少已有至少224只純債基金發布了“限購令”，其中約200只中長期純債基金暫停了申購或暫停大額申購。

　　在業內人士看來，近期短債基金限購可能與債基申購資金較多有關，基金經理為了控制基金規模增速，保障基金平穩運作，或采取限制大額申購的措施。

　　從今年來債市的走勢來看，匯豐晉信基金分析，上半年經濟基本面曲折復蘇，社融數據持續較弱，財政政策、貨幣政策及政策預期的錯位，投資者的資產配置不斷轉向債券資產，共同導致債券收益率曲線下移，債券利率、信用利差降至歷史低位。

　　不過匯豐晉信基認為，目前債券資產整體票息收益不高，下半年需要調低對債券資產回報的預期，通過債券的久期操作盡量增厚收益。把握年內需聚焦債券供給、貨幣政策工具操作的相互影響，及時跟蹤財政資金落地、經濟動能恢復情況，密切關注海外經濟變化等。

　　“國內市場上，盡管央行此前多次提示長債交易風險，但隨著市場對風險逐漸消化，央行于7月1日宣布將開展國債借入操作，導致長端利率明顯上升。”顧飛辰對第一財經分析稱，當前信用利差進一步壓縮，在利率偏震蕩的情況下，信用票息價值或也較為有限。轉債方面，當前純債收益率較低，投資者或存在配置含權資產提升收益的需要，但短期內，投資者仍存在安全投資轉移的需要。

　　展望2024年三季度，顧飛辰預計，高利率下美國基本面邊際降溫，但通脹可能有所反復，美聯儲降息時點仍需觀察。通脹方面，預計三季度CPI同比小幅正增，PPI同比繼續維持負增長。此外，全球庫存周期同步，中國出口仍有韌性，但企業可能增收不增利，預計內需修復緩慢，債務周期或仍趨于下行。